$医思健康(02138)$ $完美医疗(01830)$

1）医思2H25收入端表现还凑合，同比仅下降0.6%。但利润端压力不小，没能延续之前的复苏势头。不过这也算是香港市场不好，叠加深圳、韩国竞争分流。同行完美医疗发了个盈警，基本同样的理由，预计FY25盈利同比下降约34%（预测中值），股价两天累计跌了26%。

2）医思再次停发了FY25末期股息

3）亮点是医思现金流还不错，FY25又有出售资产，截止FY25底公司有净现金HKD 258m vs. FY24底净负债328m vs. 当前市值664m

主要投资逻辑：公司在多年大手花钱扩张后，开始降速并关注盈利能力，用多余现金流降杠杆。

降杠杆的部分正在逐步兑现，但业务盈利能力的恢复还有待继续观察。