$捷隆控股(01425)$

1）公司目前市值约HKD 900m，截止2024年底净现金530m；

2）2019-2024 revenue CAGR = 8.8%，不过2023、2024两年收入都有个位数的下降；

3）同期，PP&E和使用权资产、净运营资本的绝对值基本没变，因此公司过去几年FCF虽然有波动，但非常健康。

4）公司上市以来的股息payout ratio约为40%，账上净现金逐渐增加

5）2019-2024年的ROE均在20%以上 vs. 目前P/B约1.1x

6）2024年分红对应的股息率约为7.8%

7）客户集中度非常高，第1、2客户就贡献了95%+以上的收入。但另一方面，睡衣不是高科技产品，不像苹果会因为技术原因抛弃供应商，无非也就是一些商业条款的谈判。

主要的投资逻辑：

1）公司的业务能恢复到中高个位数的增长；

2）公司提高分红派发率、或者特别分红；