$越秀交通基建(01052)$
笔记88
上市的时候四路一桥（4广字头+虎门大桥），现在广东的道路已经不到40%
虎门大桥
再过两年就到期了
设计日车流量8万，虎门二桥开通前车流量12万，开通后降到8万，四五年时间又爬升到10万。
如今深中通道开通降到7万，估计以后还会上升，可惜要到期了。以前凌晨2点过虎门大桥都是要堵车的。
广州北环
环城高速唯一收费的路段，已到期。
广州北二环
占收入的1/4，年收入10亿。
还算不错的项目，日通行量30万，还有7年。
可惜要扩建，总投180亿，从6车道扩建到8-10车道，增加25年收费期。
就算能增加20%收入（未必），25年收费额才300亿，iir能测到7%多，骗鬼呢！
夸张的是，扩建投资已经占到当前总资产的一半了。
打眼一看就要亏钱的项目。
省外高速
基本上广东高速到期就去省外收购，对比10年周期，车流量也就上升20-30%，肯定不及当年的预期吧。10年GDP都翻倍不止了。
关键点
高速的关键点就是久期。
平均10年不到的久期，一旦到期就得用差项目置换到期的好项目。
不置换回报股东行不？不可能的。
上市高速平均久期基本都在12-13年之间，10年过后，新项目还能保持原来的盈利能力吗？高速折旧完了资产可真的就归0了。
主要是收费权没了，扩建的话，看新建成本高低吧。