$联泰环保(SH603797)$
笔记172
达濠是黄老板老家，粤东的建筑之乡，联泰也是汕头房地产地头蛇，一直与龙光老纪两个掐架
如今房地产大势已去，黄老板也退出同是达濠老乡的中洲，再看看小板块环保如何
【收入组成】
主做废水处理，5亿方年处理量，一吨大约收费2元，毛利率大概50%，能收回的款项只有8成多，扣掉利息费用（约占收入2成多），所剩不多但还能收回点折旧降负债
【资产结构】
100亿资产，80亿固定资产，10亿+应收
资产基本全抵押，换来50多亿有息
加上上市融了10来亿，提供了资本金
不再融资了，也就不再分红了
【项目结构】
长沙中心区项目占了一半，省城核心区支付能力强，好项目，公司基石
汕头市区，起家基本盘，马马虎虎
湖南地市，马马虎虎
汕头郊县，重灾区，资产占了40%，贡献了7成的应收
22年之后项目基本建设完毕，后边就是漫漫的讨要回款降负债过程
【板块】
环保板块100家公司，这几年基本上都在缩表，可能终途都是被甲方国有化吧
丧失了融资功能，差一点的票，业务规模都在快速降低
大A壳价值按15亿来算，十多只多票是负估值
总结：有个长沙项目支撑，经营在环保板块算不错的了
算上壳价值的话，不贵