$广州农商银行(01551)$
筆記182
號稱全國第二大農商行，市場給出了恥辱性的0.28pb定價
ipo融了71億，21年增發了100億（內資股還高價增發），23年又配了13億，融了近200億，市值250億
股權融資外還發行了150億優先股
曾經試圖回A繼續融資失敗，如今股價大跌徹底淪為仙股，喪失了在港股的融資功能
本來銀行業，股份行好全國行，城商行則各地差異，高線城市經營好與低線城市。廣州農商行作為偽一線城市銀行，原本也有1.0%的roa，如今降檔到0.2%
年報中找原因：
1，房地產徹底失速，21年之後累計計提了小100億，目前看賬面上計提進入尾聲
2，批發零售業，因為疫情原因，計提比房地產還多，而且當前仍看不到止血
3，銀行共性問題，降息環境下息差縮小。增加的存款都是居民理財轉過來的高息定存，增加的資產端則是低風險低息國債，所以增量業務幾乎沒增量收入。
深入分析：
1 農商行其實開發貸並不多， 反倒是廣州唯一能做舊改貸的銀行，在廣州舊改狂飆的時代中放出去了起碼200億規模拆遷貸。隨著絕大多數舊村改造項目歸零，幾十億的計提顯然不够。不過一大半死翹翹的舊改又有城投國企兜底，勉強算他過去了吧
2 廣州作為千年商都，改開前期的物流商貿中心，隨著網絡化顯然已被時代拋棄。疫情不過是商業類貸款壞賬的遮羞布，24年該行業不良依然高企
3 銀行共性問題？為何其他城商行就沒問題，歸根到底還是經營能力羸弱，沒有開發出好的客戶
總結：
1 便宜是便宜，但回a無望，無成交量也入不了通
2 問題已徹底暴露，能否有轉機未可知
3 根子上還是城市腹地的問題，啥時候廣州有轉機再說吧