$粉笔(02469)$
先算算账，公司到底值多少钱。粉笔25年经调整净利润预计2.9亿，26年保守假设继续下滑10%至2.6亿。AI课收入保守估计1.5亿，毛利率80%+，扣掉营销费用和研发费用，contribution margin50%，也就是26年AI课贡献经营利润0.75亿，扣掉20%税，贡献净利润0.6亿
所以保守预计公司26年净利润3.2亿
24年之后公司的估值中枢下移到1.5-2.5x PS，稳态净利率中枢在10-13%，换算成PE差不多在13-20x
给26年13-18x PE算出公司合理估值42-58亿人民币，47-64亿港币，对应股价2.1-2.9。不考虑公司账上10亿人民币的净现金
所以2.1就是股价底部区间，如果因为退通导致有几天砸到2元或以下，会加大扫货力度。未来几个月能预料到的催化会很多