中石科技（300684.SZ）是一家以“热管理材料+散热模组”为核心能力的平台型公司，产品覆盖人工合成石墨、导热界面材料（TIM）、热管/VC、液冷模组等，广泛应用于消费电子、数据中心、光模块、储能及汽车电子等场景。公司正处在“传统业务修复+AI算力需求爆发+外延并购补齐液冷拼图”的三重共振期，可拆为三条成长曲线：
1. 消费电子基本盘：高导热石墨膜国内市占率第一，核心服务北美大客户，iPhone、iPad、Mac等产品散热材料持续迭代，单机价值量稳中有升；同时智能家居、AR/VR、游戏主机等非手机品类加速放量，降低对单一品类依赖。
2. AI算力&光模块：AI服务器功耗倍增带动TIM、热管、VC需求升级，公司石墨+TIM组合已批量导入国内头部服务器厂商；800G/1.6T光模块散热方案进入北美云巨头供应链，2025年相关收入占比有望提升至25%以上。
3. 数据中心液冷：2025年1