$众鑫股份(SH603091)$ 众鑫股份：战略布局领先，泰国基地提升份额，国内积极拓展新品类
[爱心]纸浆模塑成长性赛道，全球渗透率仅3.5%，可自然降解环保属性最佳，未来渗透率提升空间大。#17-24年中国出口量CAGR# 14%、美国进口量CAGR 15%，需求增长表现稳健。
公司战略布局领先，泰国基地一期Q2投产，二期产能Q3投产，预计26Q1泰国基地满产，年化产能近10wt，[拳头]加速对美出口份额提升。#公司积极考察美国产能，未来有望构筑27年后增长动力。
[礼物]泰国基地具备稀缺性，产品报价高于国内；公司凭借设备模具升级迭代、原材料配比改进等实现泰国降本，#盈利表现优于国内基地。# 公司凭借成本和效率优势，国内基地积极拓展非美新客户，以及#面相国内咖啡市场新品类，有助于国内盈利和开工率向上。
[强]考虑明年泰国基地释放盈利，预计公司25-27年归母3.2、5.5、7.8亿元，同比-2%、+74%、+41%，对应27、15、11X，具备估值性价比！