$海螺水泥(SH600585)$ 的投资思考
海螺的持有者和关注者，思考问题的角度与投资策略可能有很大的不同。从关注者角度如何看待海螺？
首先海螺所在的水泥行业是一个典型的强周期行业，必须考虑周期的特征和属性。上一轮景气的顶部在2021年，此后一路下滑，至今已经四五年了。当前的位置是底部还是半山腰，这是首先要作出判断，不容回避。
当前，出现了以下一些底部特征：水泥价格持续新低，已经跌破了很多中小企业的成本线，大面积亏损，仅海螺等少数几家头部企业盈利；需求持续萎缩，产销量持续下滑，整体熟料产能利用率仅50%左右；市场情绪极度悲观，相关股票大面积破净，死多转空，大V割肉等。但这些特征还不足以构成底部的充分条件。相反，认为尚未见底的理由更加理直气壮：房地产和基建仍将继续下降，水泥需求随之继续萎缩，预计熟料需求量要降到12亿吨左右才能见底，而现在的实际产能仍有21亿吨左右，去产能的路还很长，这个看空的理由威力巨大。
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