【浮存金为巴菲特带来了6%左右的收益率。若剔除浮存金的杠杆效应，巴菲特年化回报率将从19.2%降至约13%-14%】
1. 学术研究：浮存金贡献约30%-50%的超额收益
研究来源：
哥伦比亚大学布鲁斯·格林沃尔德（Bruce Greenwald）团队测算，若剔除浮存金的杠杆效应，伯克希尔1965-2015年的年化回报率将从19.2%降至约13%-14%。
对冲基金AQR Capital研究指出，浮存金贡献了伯克希尔约40%的超额收益（相对于标普500指数）。
测算逻辑：
假设伯克希尔仅使用股东权益（而非浮存金）进行投资，并扣除浮存金对应的杠杆收益。例如：
实际回报 = 股东权益回报 + 浮存金投资回报 - 浮存金成本
剔除浮存金后回报 ≈ 股东权益回报（约13%-14%）。
2. 对比标普500指数
伯克希尔实际表现：1965-2023年，伯克希尔股价年化回报约19.8%，同期标普500指数年化回报约9.9%（含股息）。
剔除浮存金后：伯克希尔回报约13%-14%，仍跑赢标普500指数约3-4个百分点，但差距明显缩小。