春山可望——三看丰山新业务方向的血与火之歌
2025年10月30日，丰山集团三季报如期揭晓，以数据印证了笔者此前在《长风破浪会有时——从钟才文系列文章看投资丰山集团的信心来源》一文中的预判：公司业绩实现跨越式增长，归母净利润同比大幅提升，第三季度单季增幅更达6倍，成功扭亏为盈。这一增长不仅验证了此前对丰山内在价值的判断，也标志着其在行业新格局下，转型之路已迎来明确起点。
回看其三季度报数据不难发现：
一、业绩全面向好，增长动能强劲
回望三季度报，丰山集团交出了一份亮点纷呈的成绩单：经营状况全面回暖，增长势头强劲。前三季度营业收入达9.14亿元，同比增长14.29%；其中第三季度单季实现收入2.95亿元，同比增长5.98%。营收的稳步提升，反映出产品需求稳健、市场根基持续巩固。
二、盈利质量显著提升，主业驱动扎实
利润端表现尤为亮眼：前三季度利润总额达4137.52万元，同比增长210.38%；第三季度单季利润为1071.83万元，增幅达295.81%。更值得关注的是，归属于上市公司股东的净利润实现4235.61万元，同比大幅增长271.03%；第三季度单季净利润为1204.23万元，同比增幅高达606.40%，成功扭转去年同期亏损局面，展现出强大的盈利修复能力。
扣非净利润为3595.34万元，同比增长252.88%，第三季度单季增幅达625.82%，凸显出盈利增长主要由主业驱动，具备高含金量与可持续性。
三、资产规模稳健，财务基础坚实
截至2025年9月30日，公司总资产为27.42亿元，与上年末基本持平，规模保持稳定。归属于上市公司股东的所有者权益为16.19亿元，较上年末增长2.87%，净资产稳步积累，财务基础持续夯实，资产结构保持稳健。
四、现金流为增长蓄力，财务调度有序
在现金流方面，前三季度经营活动产生的现金流量净额为-1.78亿元，同比下降1312.30%，主要系业务扩张所致原材料采购支付增加，反映出公司为后续增长主动备货、积极投入。投资活动现金流净流入2651.77万元，主要来源于投资回收；筹资活动现金流净流出1742.23万元，主要用于偿债与股利分配，体现出公司在财务调度方面的有序管理与回报股东的意愿。
一切都是最好的开始。
从最新财报数据观察，虽未按业务线直接披露细分收入，但多项关键财务指标已清晰传递出积极信号——特别是新能源电池电解液等相关业务，正实现从量变到质变的重大突破，为公司整体发展注入强劲动力。
利润总额近300%的强劲增长，其核心动力来源于产品毛利率的显著提升。作为化工企业的核心绩效指标，毛利率的跃升通常指向两种积极可能：一方面，公司可能通过工艺改进与精益管理有效降低了生产成本；另一方面，则反映出产品结构正向高附加值、高竞争力的方向优化。这有力表明，其新能源电池电解液或高纯度化学中间体项目，已逐步跨越初期的高成本试产阶段，步入规模化、高效化的成熟运行轨道，成为推动公司盈利能力跃升的重要引擎。
此外，综合毛利率的整体上扬，也预示着公司战略重心可能正成功转向新能源材料等高利润领域，传统低毛利业务的占比逐步下降，业务结构更趋健康与前瞻。
在建工程较2024年末的4.01亿元显著下降至1.17亿元，减少约2.84亿元，显示公司重大项目已逐步由建设阶段转入投产运营阶段。与此同时，固定资产由5.37亿元提升至8.00亿元，增长近2.63亿元，与在建工程的下降形成良好呼应，进一步印证了新产能已具备实质运转条件。这“一减一增”的结构性变化，为公司后续业务放量与收入增长奠定了扎实的产能基础。
前三季度研发费用投入3464万元，较去年同期的3220万元保持稳定增长。在项目陆续建成投产之际，公司并未放缓创新脚步，反而持续加大研发力度，展现出对技术迭代与产品升级的坚定投入。此举不仅有助于巩固既有业务优势，也为拓展新材料、新应用领域注入持续动能，彰显出公司着眼长远的战略定力与发展格局。
丰山集团向新能源材料领域的战略转型，正以其电解液项目为支点，迎来关键性突破。这一由控股子公司江苏丰山全诺新能源科技有限公司主导的业务，自2023年立项试产、2024年完成安全环保验收，至2025年取得《安全生产许可证》并投入全面运营，已逐步打通从试产到正式销售的全流程通道。
截至目前，其电解液及相关化学原料业务不仅实现了财务指标的结构性优化——毛利率显著提升，盈利能力迎来质变；更在产能布局上展现出规模性突破，固定资产规模持续攀升，标志着公司已成功跨越最艰巨的投入期，正式迈入规模效益加速释放的黄金收获期。
丰山集团正精准卡位一条容量巨大、增长确定的黄金赛道。在“双碳”目标驱动下，新能源汽车渗透率持续突破，储能市场迎来爆发式增长，共同构筑了对锂电池电解液的强劲需求基底，行业长期高景气度逻辑坚实。据预测，到2030年全球电解液需求将超过500万吨，中国市场占比超八成，为先行布局者提供了广阔的增长空间。
公司的雄心不止于常规电解液产品。其战略目光已投向代表未来方向的高端细分领域：市场空间更大、成本更低、适配更恶劣环境的钠盐产品；代表下一代电池技术方向的固态/半固态电池电解质，公司在此领域已有明确的技术储备和专利布局；以及依托核心技术与化工平台优势，向其他高附加值的精细特种化学中间体领域拓展。这种前瞻性技术矩阵的构建，是公司穿越周期、提升盈利天花板的核心竞争力。
正如笔者在《长风破浪会有时——从钟才文系列文章看投资丰山集团的信心来源》一文中的分析，基于行业前景与公司战略转型的深度研判，丰山集团的保守估值锚定在68.27亿元，具备合理性与前瞻性。随着新建电解液产能的持续爬坡与释放，公司的产销量将进入快速拉升通道，驱动营收规模实现跨越式增长。2025年第四季度及2026年的营收表现，将成为验证这一增长曲线的关键窗口，备受市场期待。
此外，一则来自学术顶尖舞台的捷报，同样映衬出丰山集团在新能源材料赛道上前瞻布局的深远意义。
10月31日至11月3日，第十九届“挑战杯”全国大学生课外学术科技作品竞赛决赛在南京大学隆重举行。作为中国大学生课外科技创新的“奥林匹克”，本届赛事覆盖全国2700多所高校，吸引超过300万学生参与，申报作品总数突破40万件，竞争之激烈、水平之高，堪称青年科研实力的国家级检阅。
在强手如林的赛场上，一个名字尤为夺目——清华大学化工系学生李锦梁，以“一人成团”的独立姿态，凭借《阴离子工程设计全固态电池卤化物电解质》项目，从数以万计的参赛作品中脱颖而出，一举摘得赛事最高荣誉，展现出卓越的科研能力与创新潜力；同时也与清华大学的代表队成员一起夺得赛事团体赛冠军。这也是清华大学时隔六年，再度登顶此项权威赛事。
该项目直指下一代储能技术的核心难关——全固态电池的关键材料研发。长期以来，锆基卤化物电解质成本低、丰度高，极具市场化潜力，但离子导率低、高压稳定性差限制了其应用。不同于常规阳离子掺杂，李锦梁同学创新性地提出了阴离子工程策略，通过在锆基卤化物中引入氧离子和氟离子协同调控，成功构筑了高离子导率、高压稳定、低成本的卤化物电解质，全电池的容量循环性能取得了跃升。
2025年实测数据显示，基于该电解质材料组装的固态电池系统，在容量保持率上较传统方案提升较大，循环200次后容量衰减率控制在5%以内，表现出优异的稳定性。更引人瞩目的是，该技术路径可将电池能量密度提升至400Wh/kg级别，远超当前主流液态锂电池水平，而原料成本反而较同类产品大幅降低，在安全性与经济性上均展现出强劲竞争力。
回望李锦梁的成长轨迹，是一棵向阳生长的青春藤蔓。在清华园中，他不仅将优秀学生干部、五星级紫荆志愿者、国家奖学金、清华大学特等奖学金等多项荣誉收入囊中，更获得北京市自然科学基金“启研”计划资助，展现出全方位的卓越素养。其中清华特奖自1989年设立以来，始终以“万里挑一”的标准严苛筛选——学业优异只是起点，科研创新、学科竞赛、社会工作、文体素养，皆需达到出类拔萃之境。清华特奖作为清华园内的至高荣誉，有着无与伦比的含金量。
2025年，世界顶尖科技企业再次将目光投向清华特奖得主：7月，英伟达黄仁勋将包括清华特奖得主焦剑涛在内的清华AI双雄招致麾下；9月，清华特奖得主、顶尖科学家姚顺宇官宣加入谷歌DeepMind。
这不仅是个人才华的闪耀，更是顶尖人才集聚效应的生动注脚。在时代的浪潮中，李锦梁正如一方持续经受时间打磨的璞玉，逐渐透出温润而耀眼的光芒。
更值得关注的是，早在今年4月，清华大学化工系专家团队便曾赴丰山集团进行技术交流，双方围绕电解液研发、工艺优化等议题展开深入探讨，李锦梁亦作为团队成员参与其中。此次获奖项目所聚焦的固态电解质方向，与丰山集团中长期技术路线高度契合。基于双方已有的合作基础，以及丰山在化工合成与材料量产方面的产业能力，这一前沿成果的未来转化路径充满想象空间。
可以预见，随着全固态电池产业化进程加速，谁能在关键材料领域率先突破，谁就将掌握下一代动力电池竞争的主导权。李锦梁同学的研究成果，不仅是学术创新上的亮点，也为像丰山这样具备产研融合能力的企业提供了宝贵的技术前瞻与合作契机。
近日，2025世界动力电池大会在四川宜宾隆重举行。这是国务院批准的高级别国际性行业盛会，具有显著的权威性和广泛的国际影响力。会议聚焦的钠离子电池、全固态电池等方向，与丰山集团的战略布局高度契合。顺应产业趋势是企业生存的“必修课”，而提前卡位、前瞻布局，才真正体现出一家企业的战略远见与行业洞察。
在产学研深度融合的创新浪潮中，丰山集团正展现出愈发敏锐的嗅觉与清晰的战略纵深。它不再只是技术的追随者，也极很有可能成为关键领域细分赛道的共建者甚至引领者。
与此同时，中国科学技术协会主席万钢在动力电池大会上的致辞，为行业注入了一份冷静的洞察。他直言，产业“整体处于研发和中试阶段”，前方横亘着成本、寿命与环境适应性等亟待攻克的关隘。这番论述，犹如在灼热的赛道上投下的一颗“定心石”，提醒我们真正的技术革命，从来拒绝“毕其功于一役”的速成幻想。
路虽遥，行必至。在这条考验信念的产业征途上，丰山以沉静的姿态选择了一条少有人走的路：不追逐转瞬即逝的风口，不为市场杂音所困，而是坚守技术初心，在产业无人区深耕不辍。正是这份对长期主义的坚守，让我们在产业曙光初现时，能够从容地站在理想之地的入口。
在2025年11月11日段永平与雪球的深度对话中，这位低调的投资人再次点明其投资的核心准则：真正支撑企业穿越周期的，不仅是商业模式，更是深入血脉的企业文化。
什么是好的企业文化？段永平以朴素的语言道出其力量：“文化好，最主要的就是最终它会走回正道，有一个北斗星在指引着它……文化好的公司，不是不会犯错，而是最终能走回正道。”
对于正处于业务转型攻坚期的丰山集团而言，这番论述极具镜鉴意义。转型之路注定伴随“血与火”的淬炼，但正如锻铁成钢，每一次挑战都是组织肌体与意志的强化。公司主动响应国家趋势，投入巨资对生产线进行智能化、绿色化改造，其合成车间经改造后生产效率提升20%以上，产品合格率跃升至99%。同时，与清华大学等顶尖科研团队在前沿领域的合作，正是将“最先进生产力”内化为自身发展动能的战略举措。
而“丰山商道，诚赢天下”的合作策略、“丰山高 人为峰”的人文关怀，以及“绿色丰山、平安丰山”的社会担当，这些并非空洞的口号，它们共同构筑了指引企业穿越迷雾的“北斗星”。
千里之行，始于足下，转型之路上的每一步攀登都在为未来的高峰奠基。小荷已露尖尖角，正欲绽放满池芳华。丰山集团的血与火之歌，正如一幅壮丽长卷的徐徐展开。而价值投资者的使命，在于坚定的选择。
春山可望，可望春山！ $丰山集团(SH603810)$