【中泰轻纺】美国订单复苏+盈利修复，9-10xPE的恒林值得配置（出口链调研更新）
————————
8月起随着关税落定，补库需求开始陆续释放，预期Q4美国收入将有较好增长；明年减费降税有望刺激需求回补及进一步释放，建议重点把握低估值的出口链标的恒林股份、永艺股份；
【$恒林股份(SH603661)$ 】
#美国订单修复Q4显著： 7月底开始恢复，当前越南工厂处于满负荷生产状态，预计Q4美国收入双位数增长；
#预计跨境电商盈利能力提升： 关税政策下美国相应产品线下提价明显，消费者倾向于选择价格更低的线上产品，跨境电商Q3起收入表现优秀；规模效应及更精细化的运营管控下盈利能力进入上行通道；
#前期拖累事项影响基本消除： 前期造成较多减值的厨博士（24年合计减值2亿）风险基本出清，我们预计26年净利润5亿，对应PE仅9x。