$帝亚吉欧(DEO)$ $五粮液(SZ000858)$ 国内消费品企业，和国外这些长青的消费企业，资产负债结构完全是两个世界。帝亚吉欧每年赚30多亿美元，借债超过210亿美元，账面现金16亿美元，支持一个季度的正常运营都不够了，要维持盈利主体，还得继续借债。虽说利息每年只有6亿，短期没有偿债风险，但是要还清债务，每年赚到的钱都用于还债，需要7-8年，如果维持分红，还清债务至少需要14年。国内这些白酒公司，比如五粮液，有息负债为0，账面闲置了至少100亿美元现金，分红率比帝亚吉欧高1-2个百分点，结果两者的估值在一个水位