$华住集团-S(01179)$ 从2025半年报看，携程OTA真的在“抽血”酒店？
近日，华住和携程相继发布2025年半年报，两组数据放在一起对比，酒店与OTA之间由来已久的矛盾似乎又被激化。从数据来看，华住上半年实现营收118亿元，同比增长3.5% ；归母净利润24亿元，同比增长41.2%。携程虽未完全披露半年整体营收，但仅第二季度住宿预订营收就达51亿元，同比上升20%，第二季度归属于携程集团股东的净利润为38亿元，上年同期为6.31亿元，利润增长十分显著。
表面上看，华住营收、利润都在增长，似乎形势一片大好。但深入分析，问题并不简单。华住第二季度酒店三大关键经营指标RevPAR（平均可出租客房收入）、ADR（日均房价）、Occ（入住率）均有所下滑，这意味着酒店经营的实际效益在变差。而携程住宿预订营收大幅增长、利润暴增，这里面的利润来源，很大程度上是酒店付出的高昂佣金。
酒店行业为了提升入住率Occ，不得不依赖携程这样的OTA平台获取客源。在市场竞争激烈，ADR下滑几乎不可逆的情况下，酒店只能靠提升Occ来保证RevPAR不那么难看 ，而这就给了携程这样的OTA可乘之机。携程通过平台流量优势，从酒店提升Occ的战略中吃到红利，获取高额佣金，进一步挤压酒店利润空间。
从长期来看，酒店对OTA的过度依赖，就像温水煮青蛙。一方面，酒店的会员体系被OTA侵蚀，门店员工为了业绩，更倾向依赖OTA，导致会员权益外泄，酒店辛辛苦苦搭建的会员体系近乎报废，未来获客只能越来越依赖OTA。另一方面，携程等OTA也有自己的酒店品牌，当酒店客源完全被OTA把控，加盟商也可能被撬走，酒店集团安身立命之本将受到严重威胁。此次半年报数据，不过是酒店与OTA矛盾激化的一个缩影，未来酒店行业如何破局，摆脱OTA“抽血”困境，值得深思。