国信证券-传媒互联网行业周报：GPT~5.2发布，持续看好游戏与AI应用机会

核心观点

行业上涨0.42%，跑输沪深300，跑输创业板指。本周（12.8-12.14）传媒行业上涨0.42%，跑输沪深300（0.76%），跑输创业板指（4.14%）。其中涨幅靠前的分别为博纳影业、广西广电、北京文化、三人行等，跌幅靠前的分别为ST返利、华谊兄弟、祥源文旅、联建光电等。横向比较来看，本周传媒板块在所有板块中涨跌幅排名第13位。

OpenAI发布GPT-5.2，谷歌AI浏览器可一件将标签页变成APP。1）近日，OpenAI把最新模型GPT-5.2推上生产环境，山姆·阿尔特曼称“使用GPT-5.2的职场人，每周至少拿回10小时。”；2）Runway推出其首个通用世界模型GWM-1，宣称能通过逐帧像素预测，构建一个理解物理规律与时间演化的动态仿真环境；3）12月11日，谷歌通过官方博客放出AI实验项目“Disco”，首发功能GenTabs可把用户打开的一堆标签页实时生成为定制化Web应用。

本周重要数据跟踪：点点互动持续表现亮眼，《疯狂动物城2》持续拉动票房。1）本周（12月8日-12月14日）电影票房6.65亿元。票房前三名分别为《疯狂动物城2》（4.2亿元，票房占比69.2%）、《得闲谨制》（1.20亿元，票房占比19.9%）、《鬼灭之刃：无限城篇》（0.14亿元，票房占比2.3%）；2）综艺节目方面，《现在就出发第3季》、《喜人奇妙夜第二季》、《声生不息·华流季》、《再见爱人第五季》和《奔跑吧第九季》排名居前；3）游戏方面，2025年11月中国手游收入前三名分别为点点互动《WhiteoutSurvival》、点点互动《Kingshot》和柠檬微趣《Gossip Harbor：Merge&Story》。

投资建议：把握游戏板块超跌布局机会，关注AI应用及影视院线。1）持续看好游戏、IP潮玩景气周期；游戏板块近期调整赋予良好机会，结合产品周期及业绩表现，推荐巨人网络、恺英网络、吉比特等标的；IP潮玩重点推荐泡泡玛特；媒体端关注经济底部向上可能（分众传媒等）；2）关注内容政策转向与AI应用机会；影视内容关注政策转向、供给端底部改善带动需求改善可能，推荐平台（芒果超媒、哔哩哔哩）、内容（光线传媒、华策影视等）以及播放渠道（万达电影等）；AI应用重点把握应用场景机会，关注AI动漫短剧、营销、教育、电商、社交等方向；《疯狂动物城2》票房表现出色，关注影视院线板块机会。

风险提示：监管政策风险；业绩风险；商誉及资产减值风险等。