百通能源:复刻华通线缆成长路径，非洲电解铝赛道跑出下一匹黑马
一、华通线缆
作为线缆行业深耕三十载的标杆企业，华通线缆的电缆主业是公司稳健发展的核心基石，借着电缆主业还开拓了潜油泵电缆，连续管等业务，前期增长较快，但受限于电缆行业过于分散以及油服业务逐渐进入天花板，公司的增长难免开始下滑，为此，公司凭借在非洲的业务基础，扎根安哥拉，开拓第三增长曲线。
2024年华通线缆宣布前往安哥拉建设电解铝项目，凭借安哥拉电解铝项目，公司从低点7块到最高点39，涨了457%。
为什么华通线缆去安哥拉投个电解铝就能这么大涨？核心原因在于非洲安哥拉电解铝水电成本优势突出，安哥拉打造“非洲三峡工程”，水电资源丰富，电费0.1元人民币/度左右，比国内便宜0.3元人民币/度以上。每吨电解铝耗电1.35万度，电费成本节省4200元/吨，目前铝价情况下，单吨净利可以做到9000元一吨。华通线缆年产12万吨电解铝预计2025年下半年投产。如果一期12万吨投产，满产净利润=0.9万元/吨*12万吨=10.8亿元。原主业稳定维持4亿利润，给予20pe，对应80亿市值，电解铝业务给予10pe，对应108亿市值，所以有了188亿左右的华通线缆。
二、百通能源
再看百通能源，公司核心主业聚焦蒸汽及电力供应，年供气量达470万吨，对应营收规模约10亿元，毛利率超30%，净利率大十几个点，利润近2亿元。公司目标未来五年主业规模翻倍，包括存量园区的供汽增加以及发达省份欠发达地区的业务拓展。不考虑公司远期，按现有利润，该块业务给予20pe，对应40亿市值。
在今年6月份，公司成立了百通图达铝业科技有限公司，准备进军铝业项目
后续从多渠道了解公司在沟通落地安哥拉业务，而且主要集中在丹德自贸区
有趣的是华通安哥拉电解铝项目也落地丹德工业园
由此注意加多方打探得知百通能源筹备在安哥拉投建20万吨的电解铝项目，假定百通享有与华通相同的电价，那么对应电解铝业务可贡献18亿利润。