股市博傻行为大揭秘，为何总有人相信会有更傻的人接盘？
1720年，在英国股票投机狂潮中，一家莫须有的公司引来了近千名投资者争先恐后地认购，没有人知道这家公司是做什么的，也没有人在乎。
物理学家牛顿也参与了这场投机，最终却成了“最大的笨蛋”，亏得一塌糊涂。事后，他不得不感叹：“我能计算出天体运行的轨迹，却无法预测人类的疯狂。”
至今，这样的故事在A股市场，依然不断地上演。
在股市的狂欢里，每个人都相信会有下一个接盘侠，却常常愚弄的是自己。
这背后的行为动机，其实就是一种博傻理论。
一、博傻的本质：谁是最后笨蛋的游戏
博傻理论，由经济学家凯恩斯提出，核心逻辑简单到残酷：股票的价格不取决于它的内在价值，而取决于“下一个笨蛋”的出价。
比如，你花100元买了一只实际价值只有20元的股票，不是因为你傻，而是你相信会有人愿意花150元买它——你赚的是“更傻的人”的钱。
这种策略的前提是：假定自己“呆傻”，总会有人比自己“更傻”。
就像“击鼓传花”的游戏，鼓声停的时候，最后拿到花的人要受罚，但所有人都觉得“自己不会是那个倒霉蛋”。
在A股市场，这场游戏更是被演绎得淋漓尽致。
比如2023年10月-12月，“龙字辈”股票集体暴涨：$圣龙股份(SH603178)$ 、天龙股份、龙洲股份等股票，仅因名字里有个“龙”字，有不少涨幅远超100%。
投资者明明知道这些公司的业绩没改善，还是蜂拥买入。他们赌的是等2024年到来，“龙年概念”会继续发酵，总有人愿意接盘。
再比如2024年上市的打新股：红四方，发行价7.98元，上市首日最高冲至188元（涨幅超2200%）。
当天追高的散户兴奋不已，以为“中了大奖”，结果第三天就跌到70元，一周后跌破60元，一个月后跌破40元，至今还在30元附近徘徊。
这些人不是不知道股票贵，而是相信：还有人会比我更傻，愿意买更高的价。
二、人们愿意相信：有更傻的人接盘
博傻行为的背后，是人性的三大弱点，以及A股市场的特殊环境。
1. 贪婪：想赚快钱的冲动
股市里“一夜暴富”的故事太多，比如2024年某新股上市首日涨了20倍，2025年“龙字辈”股票涨了100%，这些案例让投资者失去理性。
他们不是在“投资”，而是在赌运气。
就像赌桌上的赌徒，总觉得“下一把会赢”，哪怕之前输了很多次。
2. 从众：害怕错过的焦虑
A股的散户化结构明显，截至2025年6月，个人投资者占比超99.7%，机构投资者数量占比不足0.24%，这决定了A股的“追涨杀跌”文化。
当身边的人都在买某只股票，你会怕“错过机会”，哪怕不知道它为什么涨。
比如2025年“龙字辈”炒作，很多散户是看到“朋友圈都在晒收益”才买入的。他们不是相信股票值这个价，而是相信“别人都买了，我不买就亏了”。
3. 侥幸：我能逃顶的幻想
博傻的核心是“不怕自己傻，只要不是最后一个”。
比如2016年的“欣泰电气”，这是创业板第一只强制退市股，复牌后居然连续11个涨停板。投资者明明知道它要退市，还是买入。
他们觉得退市还有一段时间，总有人会接盘。结果，退市后股价从5元跌到1元，很多人亏得血本无归。
三、博傻的两种类型：感性与理性
博傻分为两种，一种是“感性博傻”，一种是“理性博傻”。
1. 感性博傻：不知道自己在“博傻”
这类人根本不知道自己在玩“接力赛”，只是跟风买入。
比如2024年买“红四方”的散户，他们不知道股票的发行价是7.98元，也不知道公司的业绩，只是看到“上市首日涨了20倍”，就跟着买。
他们以为“新股都会涨，还会再涨”，结果却成了“接盘的笨蛋”。
2. 理性博傻：赌“有更傻的人”
这类人清楚自己在玩什么，但还是投入资金。
比如2024年买“龙字辈”股票的人，他们知道股票没业绩，但想着“龙年概念会继续，总有人会跟风”。
还有买退市股的人，比如“欣泰电气”，他们知道股票要退市，但赌“会有资金护盘，不会连续跌停”。
这类人虽然“理性”，但风险更大，一旦判断失误，也会成为“最后的笨蛋”。
四、结束语：与其博傻，不如做个聪明的投资者
其实，A股不是不适合价值投资，而是需要“理性”。就像段永平说的：“博傻是投机，价值投资才是正道。”
我们应该研究公司的基本面，比如业绩、行业前景，而不是盲目地跟风炒作。
比如2025年的“某白酒股”，虽然涨得慢，但业绩稳定，长期持有反而能赚钱。
再比如“某新能源股”，虽然短期波动大，但行业前景好（新能源汽车销量增长30%），长期持有也能获得不错的收益。
股市就像一场马拉松，不是比谁跑得快，而是比谁走得远。
与其赌有更傻的人接盘，不如做个聪明的投资者。买有价值的股票，长期持有，这样才能在股市里走得更远。
就像巴菲特所说的：“别人贪婪时我恐惧，别人恐惧时我贪婪。”
当有人在博傻时，你应该保持理性，对市场保持一份敬畏之心。因为，你一旦参与，说不定最后接棒的人就是你。