上海雅仕业绩成长性及确定性值得关注

上海雅仕作为“供应链物流+执行贸易”双轮驱动的国资控股服务商，深度契合2025年前三季度我国物流行业“稳中有进、质效提升”的发展主线。在行业需求结构优化、降本增效深化及“反内卷”政策引导下，公司依托重资产布局与协同模式构建竞争壁垒，2025年上半年营收、净利分别同比增长56.75%、42.56%，叠加“一带一路”与跨境物流复苏红利，业绩增长确定性与成长空间凸显。

供应链执行贸易：乘行业结构升级东风，增长引擎强劲

前三季度我国工业品物流需求中高端制造与绿色领域增速领跑，为公司贸易业务提供广阔空间。公司核心的硫磺、磷肥等硫磷化工品类贸易，依托液体化工品罐区储运优势，精准把握价格周期锁定采购窗口，成为利润核心支柱；控股股东注入的煤炭业务已显现规模效应，同时积极拓展有色金属延伸业务，有效降低单一品类依赖，契合行业多元需求趋势。在国际物流需求承压回升背景下，公司跨境贸易布局受益于机电产品、高端元器件进口增长，进一步打开增量空间。

供应链物流：契合行业提质方向，结构优化突围

面对行业供给端协同提质的发展态势，公司物流业务展现强韧性。虽第三方物流短期承压，但多式联运业务凭借“港口-铁路-公路-工厂”闭环体系，升级“门到门”定制化总包服务，实现利润稳健增长，完美契合行业多式联运提速的发展方向。公司自主研发的供应链管理系统实现全流程数字化，2024年运营效率提升20%，人力成本下降15%，精准响应行业数字化转型要求。此外，公司物流与贸易深度协同的总包模式，客户流失率低于3%，远优于行业平均水平，在“反内卷”政策导向下，高附加值服务保障了持续盈利空间。

政策与资源双重赋能，尽享行业发展红利

公司发展全面受益于行业政策与环境红利：国家物流枢纽网络完善、多式联运示范工程推进，为公司重资产布局提供支撑；“一带一路”倡议下，中欧班列开行量稳步增长，助力公司跨境物流业务拓展；行业“反内卷”倡议推动价格企稳，公司高价值服务模式更具竞争优势。同时，控股股东在资金与资源上的持续赋能，助力公司拓展东南亚跨境电商物流，时效缩短至72小时，进一步强化国际化布局。

上海雅仕贸易端将持续深耕硫磷化工等传统优势品类，把握新能源、高端制造相关贸易机会，同时扩大煤炭等新增品类规模；物流端依托重资产载体，聚焦高附加值物流解决方案，加速转化存量业务、拓展增量客户。随着四季度电商快递、海运等行业传统旺季到来，物流需求有望进一步回升，公司业务协同效应将持续释放。

上海雅仕$上海雅仕(SH603329)$ 精准卡位行业高质量发展赛道，“贸易+物流”协同模式、数字化能力与重资产布局形成三重护城河。短期受益于行业需求升级与政策红利，业绩高增具备可持续性；长期依托国际化布局与模式创新，成长空间广阔。