要重视天岳先进的预期差

投资天岳先进的核心逻辑，在于把握市场对其价值驱动要素的认知差收敛机遇。当前市场目光聚焦于其新能源车业务的短期竞争格局与盈利承压现状，却忽视了公司依托8英寸、12英寸衬底的全球领先技术，既在新能源赛道稳步提升市场份额，更成功卡位AI芯片散热、AR眼镜两大高潜力新兴领域，成为核心战略供应商的深层价值。公司正以“战略性价格战”加速行业低效产能出清，借Wolfspeed破产带来的市场真空期巩固全球寡头地位，其长期成长空间被显著低估。$天岳先进(SH688234)$ $天岳先进(02631)$

依托技术与资本的双重壁垒，天岳先进通过主动的价格策略加速行业洗牌，驱动市场集中度持续提升。2024年，公司以22.8%的全球市占率稳居国内第一、全球第二，伴随海外龙头陆续退出市场，其份额有望向头部进一步集中。

技术层面，天岳先进是全球唯一实现12英寸N型、P型衬底全品类量产的企业，65%的产品良率大幅领先行业平均水平；其首创的液相法制备8英寸衬底技术，有效降低产品缺陷率，构筑起难以逾越的技术护城河。

产能与成本优势同样凸显，规模化生产筑牢竞争壁垒。公司已建成济南、上海临港两大生产基地，合计设计产能超40万片；临港工厂二期投产后，总规划产能将突破100万片，跻身全球少数实现8英寸衬底量产的企业之列。规模化生产叠加工艺技术优化，使得公司8英寸衬底生产成本较国际巨头低33%，2024年产品毛利率达32.92%，成本控制能力位居行业领先地位。

客户资源方面，公司深度绑定全球顶级供应链，全球前十大功率半导体企业中半数以上为其稳定客户，涵盖英飞凌、博世、安森美等国际巨头，其中8英寸衬底产品占据英飞凌长期采购需求的“两位数份额”。新兴领域布局同样成果显著，已成功对接英伟达、Meta、舜宇等头部客户，2024年境外收入同比激增104.43%，占总营收比重达47.53%，客户壁垒愈发深厚。

目前，碳化硅行业市场空间已从单一车规场景，拓展至“AI+AR”双轮驱动的增量蓝海。预计到2030年，两大新兴领域潜在规模合计将突破800亿元，相当于再造一个车规级SiC市场。其中，AI芯片SiC中介层市场规模达数百亿级，AR眼镜光学材料市场持续扩容。

第三代半导体（SiC）凭借耐高压、耐高温、高导热的核心特性，已然成为全球“碳中和”能源革命与算力革命的核心基石材料。新能源车800V高压平台的快速普及、AI芯片散热瓶颈的迫切突破、AR眼镜轻薄化升级的刚性需求形成三重共振，推动行业驶入不可逆的高增长快车道。天岳先进作为行业龙头，正处于快速成长阶段，希望大家能真正认识到公司的价值。