$尚太科技(SZ001301)$ 尽管硅基负极凭借能量密度优势备受关注，其理论比容量是传统石墨负极的 10 倍以上，且 2025 年国内规划产能超 10 万吨，但受限于成本与良率，短期内难以撼动人造石墨的主流地位。数据显示，2025 年硅基负极渗透率仅为 2.5%-5%，预计 2030 年也仅提升至 10%，人造石墨仍将占据 90% 的市场份额。

不过，行业快速发展的背后，结构性产能过剩风险也不容忽视。行业价格战压力持续存在，具备一体化产能布局、高端产品竞争力的头部企业，更能在行业洗牌中脱颖而出。

产能端，尚太科技马来西亚5万吨负极项目瞄准海外高端市场，产品售价比国内高10-15%，可有效规避贸易壁垒，对接特斯拉储能等海外客户；山西四期20万吨一体化项目则聚焦成本优势，坐落于电力资源富集区，投产后电力开支有望显著下降，叠加工艺进步与设备效率提升，将有效优化成本结构。这 2个项目预计2026年第三季度陆续投产，年底将形成超50万吨人造石墨负极一体化产能规模，有效产能可达40万吨。