$锦欣生殖(01951)$ 初看了财报，中华区各运营医院运营的情况，成都跟大湾区的冻卵减少，试管婴儿减少，所以高端的收入减少，同时因为流程变更，医院采取了更加高效科学的诊疗服务，能够让先人工授精的先人工授精，这个成功概率大概在20%，最终的结果是成都院区跟大湾区园区整体的治疗周期（即IUI周期及OPU）总数再增加，大白话就是短期内收入承压，但是治疗周期更加科学获客的能力得到增强！潜在的蓄水池！昆明武汉的业务下降是由于医院中期在装修投入，影响了业绩！好消息是上半年已经装修完毕！海外业务受美国政策影响，赴美生育的中国人数量大大减少，但是收入持平，海外业务扩充医师，诊所扩张的支出也拖累了业绩！所以总结下来，基本解释了为何收入降低毛利降低，辅助生殖进医保后，单周期价格就降了8%左右，流程上优先IUI再试管增加了治疗周期，总体受益与辅助生殖进医保，获客能力以及客户人数是增加的！所以随着政策的进一步刺激，人口周期的触底，未来会逐步逐步受益！