科思科技我的个人独特观点

家人们，这家公司我拆了六年——从它靠“军用嵌入式计算机”吃透装备信息化红利，到豪赌“智能终端+无线通信”，再到被军品降价和民品转型暴捶利润，我算是看着它从“军工码农”蜕变成“智能战场赌徒”的。粉丝狂问：“科思民品做不起来会暴雷吗？” 直接甩脱水干货：短期（1-2年）看军用智能终端列装进度能否养活研发，长期（3-5年）赌无线自组网反杀民用物联网，生死盯两个信号——军品订单交付量、民品毛利率拐点

一、先给科思科技“画个像”：它是干啥的？

一句话概括： “军工信息化‘隐形代码手’，左手写军用嵌入式软件（收项目费），右手造智能终端（赚硬件钱），核心靠装备智能化+通信国产化续命（军用嵌入式计算机市占率30%），客户分三类——军工院所（导弹/雷达）、武警（单兵系统）、民品试水（电力物联网）”。

业务分三大战区（按营收和战略权重排序）：

军用嵌入式计算机（现金牛但降价压力）

干啥的：研发弹载/机载计算机（实时处理战场数据），占营收70%；

多能打：某型导弹控制模块单价￥50万（毛利率60%），但2023年军方砍价15%；

客户是谁：航天科工、电科集团。

军用智能终端（增长引擎）

干啥的：产单兵智能头盔（AR战场透视）、手持指挥终端（北斗+自组网）；

多能打：武警某部订单单价￥8万/台（毛利率55%），列装率仅30%（目标100%）；

客户是谁：陆军合成旅、武警总队。

无线自组网设备（未来赌注）

干啥的：军转民技术（去中心化通信），用于电力/矿山物联网；

多能打：矿井通信延迟＜10ms（行业50ms），但民品毛利率仅20%（价格战）；

客户是谁：国家电网（试点）、三一重工（矿卡调度）。

→ 灵魂拷问： 它到底是“军茅”还是“民品炮灰”？答案取决于智能终端能否大规模列装！

二、科思科技的“逆袭密码”：我为什么赌它有硬核壁垒？

（一）军品“代码霸权”

十年know-how：某型防空系统实时内核代码（响应速度比军工713所快3倍）；

资质护城河：全军武器采购网目录认证（竞品需5年审核），订单续签率95%。

（二）智能终端“场景刚需”

单兵头盔融合AR/红外/北斗（比国外同类轻30%），步兵班作战效率提升50%；

武警反恐订单强制列装（2025年覆盖率目标80%），存量替换空间￥50亿。

（三）自组网“军转民降维”

军用抗干扰技术下放（矿井通信丢包率＜0.1%，行业5%）；

国家电网输电监测订单（单价￥10万/节点，毛利冲40%）。

三、科思科技的“生死考验”：为什么说它在悬崖跳舞？

（一）军品“降价断魂刀”

数据暴击：2023年军方集采降价15%（嵌入式计算机毛利从60%砸到45%）；

订单延迟：某导弹项目延期2年（研发费用化吞噬利润），存货周转率降至0.8（行业1.5）。

（二）民品“水土不服”

电力物联网价格战（华为路由器单价￥5000，科思￥8000）；

矿用自组网毛利率仅20%（研发费用率30%，卖一台亏￥2000）。

（三）客户“浓度中毒”

航天科工占营收50%（若转单或压款，现金流可能断裂）；

武警订单依赖财政拨款（地方债危机致回款周期延至18个月）。

四、科思科技的“翻盘点”：未来靠什么逆袭？

（一）智能终端“列装加速”

若2024年陆军合成旅列装（单旅装备￥2亿），吃下10%份额可创收￥20亿；

拓展海警船载指挥系统（舰船智能化改造单舰￥500万）。

（二）自组网“绑定华为”

联合华为开发矿鸿系统（去中心化通信模块），抽成+硬件溢价；

中标智慧油田项目（长庆油田试点），单项目订单￥1亿+。

（三）军品“技术出口”

通过巴基斯坦转口某型无人机计算机（单价翻倍），若占巴铁市场30%，年收破5亿。

五、我的个人结论：科思是“军工信创孤勇者”，但需“列装放量+民品止血”

持有它，等于赌两件事：

① 2026年智能终端营收占比突破40%（现20%）；

② 民品毛利率回升至30%（现20%）。

实操指南（阳光电源模板复刻）：

加仓信号：陆军智能头盔列装公告 + 国家电网自组网大单落地；

割肉信号：军品毛利率跌破40%或民品连续三季亏损扩大；

玩梗结语： 拿科思就像写军码——要么编译暴富，要么bug归零，刺激