大新银行集团2024年财务数据及估值

$大新银行集团(02356)$

结论：借助AI的分析，很难得到准确的高估还是低估。从市净率来看，是有投资价值的。别的不说，就重庆银行这块，少说五十个亿吧。这个文章只是做个投资参考。从财务数据看，并不是很理想。但是也可以理解。文章分为两部分，第一部分是数据记录，第二部分是估值。
我一名无名小散，在今年上半年6月初就已经清仓了所有A股银行，只有这家港股银行还在账户里，仓位也不高。买卖或者持有，很多时候，是为了验证自己的假设。因为仓位低，就算大涨，我也赚不了多少钱。

1. 主要财务指标

以下是2024年与2023年相比的主要财务数据（单位：百万港币，HK$ Million，除非另有说明）：

股东应占溢利：2024年为 HK$2,060，较2023年的 HK$1,860 增长10.8%。

净利息收入：2024年为 HK$5,288，较2023年的 HK$4,815 增长10%。

净息差：2024年为2.17%，较2023年的2.01% 提高16个基点。

营运收入：2024年为 HK$6,935，较2023年的 HK$5,916 增长17.2%。

扣除信贷减值亏损前营运溢利：2024年为 HK$3,595，较2023年的 HK$2,747 增长30.9%。

扣除信贷减值亏损后营运溢利：2024年为 HK$1,804，较2023年的 HK$2,016 下降10.5%。

信贷减值亏损：2024年为 HK$1,791，较2023年的 HK$731 大幅增长145.0%。

2. 资产与负债

资产总值：2024年为 HK$256,339，较2023年的 HK$260,744 下降1.7%。

客户贷款（不包括贸易票据）：2024年为 HK$138,374，较2023年的 HK$143,049 下降3.3%。

客户存款：2024年为 HK$201,568，较2023年的 HK$207,234 下降2.7%。

存款总值（包括已发行的存款证）：2024年为 HK$205,863，较2023年的 HK$209,662 下降1.8%。

贷款对存款比率：2024年为67.2%，较2023年的68.2% 下降1个百分点。

3. 资本与流动性

股东资金：2024年为 HK$33,512，较2023年的 HK$32,578 增长2.9%。

普通股权一级资本充足率：2024年为16.9%，较2023年的16.2% 提高0.7个百分点。

整体资本充足率：2024年为21.0%，较2023年的21.2% 略降0.2个百分点。

流动性维持比率（年度平均）：2024年为64.2%，较2023年的64.0% 略升0.2个百分点。

4. 股息与每股数据

全年派发股息：2024年为 HK$928，较2023年的 HK$843 增长10%。

每股基本盈利：2024年为 HK$1.47，较2023年的 HK$1.32 增长11.4%。

每股股息：2024年为 HK$0.66，较2023年的 HK$0.60 增长10%。

5. 其他关键指标

成本对收入比率：2024年为48.2%，较2023年的53.6% 下降5.4个百分点，显示成本控制有所改善。

股东资金回报率：2024年为6.2%，较2023年的6.0% 提高0.2个百分点。

6. 业务表现亮点

个人银行：净溢利增长超过70%，得益于净利息收入增加、财富管理业务增长及严格成本控制。

企业银行：受经济疲弱和高利率影响，贷款负增长，净利息收入下降。

财资及环球市场：溢利增长35.9%，至 HK$1,013，主要由于净息差提高及交易收入增加。

澳门商业银行：贷款余额下降3.0%，净利息收入增长2.5%，但净利因信贷减值亏损增加而下降58.6%。

大新银行（中国）：受贷款需求疲弱及提前还款影响，贷款余额下降，净利息收入下降21.7%，全年录得净亏损。

重庆银行（联营公司）：本集团应占净溢利为 HK$677，略低于去年，减值亏损大幅减少至 HK$16（2023年为 HK$552）

大新银行集团有限公司2024年估值分析

1. 公司基本财务数据（基于2024年年报）

以下是从年报中提取的关键财务数据（单位：百万港币，HK$ Million，除非另有说明）：

股东应占溢利：HK$2,060

每股基本盈利（EPS）：HK$1.47

股东资金：HK$33,512

每股净资产（Book Value per Share）：基于股东资金和已发行股份总数（假设与2023年接近，约为14亿股），约为 HK$23.94（计算方式：33,512 ÷ 1,400）

资产总值：HK$256,339

全年派发股息：HK$928，相当于每股股息 HK$0.66

普通股权一级资本充足率：16.9%

成本对收入比率：48.2%

2. 估值方法

银行股的估值通常采用以下几种常见方法。我将基于年报数据对每种方法进行初步计算，并解释可能的调整因素。

2.1 市盈率法（P/E Ratio）

市盈率是衡量公司股价与其每股盈利之间关系的一个指标。银行行业的市盈率通常在5-10倍之间，具体取决于市场环境、增长前景和风险水平。

计算：每股盈利（EPS）= HK$1.47假设行业平均市盈率为8倍，则估算股价 = 1.47 × 8 = HK$11.76

调整因素：大新银行2024年盈利增长10.8%，高于行业平均水平，可能支持更高的市盈率（例如9-10倍）。但信贷减值亏损大幅增加（145%），可能增加风险溢价，压低市盈率。若市盈率为10倍，股价约为 HK$14.70；若为6倍，则为 HK$8.82。

2.2 市净率法（P/B Ratio）

市净率反映股价与每股净资产的关系，银行股的市净率通常在0.5-1.5倍之间，视资本充足率和资产质量而定。

计算：每股净资产 = HK$23.94假设行业平均市净率为0.8倍，则估算股价 = 23.94 × 0.8 = HK$19.15

调整因素：大新银行普通股权一级资本充足率为16.9%，高于行业平均水平，可能支持更高的市净率（例如1.0倍）。但资产质量受中国内地房地产和香港商业地产风险影响，可能压低市净率至0.6-0.7倍。若市净率为1.0倍，股价约为 HK$23.94；若为0.6倍，则为 HK$14.36。

2.3 股息收益率法（Dividend Yield）

股息收益率法基于公司支付的股息与股价的关系，银行股的股息收益率通常在3%-6%之间。

计算：每股股息 = HK$0.66假设目标股息收益率为5%，则估算股价 = 0.66 ÷ 0.05 = HK$13.20

调整因素：大新银行股息增长10%，显示稳定派息能力，可能吸引寻求收益的投资者，支持较低收益率（例如4%，股价为 HK$16.50）。若市场对银行股风险担忧增加，可能要求更高收益率（例如6%，股价为 HK$11.00）。

2.4 综合估值区间

综合以上三种方法，初步估算大新银行的每股价值区间如下：

低端：HK$8.82（基于市盈率6倍）

中端：HK$13.20 - HK$14.70（基于股息收益率5%和市盈率10倍）

高端：HK$19.15 - HK$23.94（基于市净率0.8-1.0倍）

3. 影响估值的关键因素

以下因素可能对估值产生重大影响，需在实际投资决策中进一步考虑：

宏观经济环境：高利率环境支持净息差（2024年为2.17%），但抑制贷款需求（客户贷款下降3.3%），可能限制增长前景。

信贷风险：信贷减值亏损大幅增加（HK$1,791，增长145%），特别是中国内地房地产和香港商业地产的风险敞口，可能导致市场对资产质量的担忧。

业务多元化：财富管理业务和银行保险业务表现强劲（净服务费及佣金收入增长53%），可能提升市场对未来盈利能力的信心。

资本与流动性：稳健的资本充足率（21.0%）和流动性维持比率（64.2%）为公司提供抗风险能力，可能支持较高估值。

区域战略：大湾区战略和跨境业务布局可能带来长期增长潜力，但短期内受中国内地经济疲弱影响。

4. 行业比较与市场数据需求

由于缺乏实时的市场数据（如当前股价、行业平均市盈率和市净率），上述估值仅为基于年报数据的理论估算。银行股估值高度依赖与其他同行的比较，例如：

与香港其他本地银行（如恒生银行、东亚银行）的市盈率和市净率对比。

与大湾区内其他银行的增长前景和风险敞口对比。 我已请求通过网络工具获取最新的市场信息（如2024年大新银行的股价和行业分析），以进一步完善估值。一旦获取数据，我会更新分析。

5. 初步结论

基于2024年年报数据，大新银行集团的每股估值区间初步估计为 HK$8.82 至 HK$23.94，中值约为 HK$14.00。这一估值反映了公司在盈利增长和资本稳健性方面的优势，同时也考虑了信贷风险和贷款增长疲弱的挑战。建议投资者结合以下因素进一步评估：

实时股价与上述估值区间的对比。

行业平均估值倍数和市场情绪。

未来利率走势和中国内地房地产市场复苏情况