【83】同仁堂国药2025年中报分析

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2、中国老龄化社会的不断推进，用于中风、神昏等心脑血管领域的核心产品安宫牛黄丸市场需求只会稳定增长。但是2023年开始，公司只能聚焦港澳和海外市场，国内市场销售受限；

3、2012-2024年，安宫牛黄丸从350元上涨到1189元，年复合提价10%以上，“药中茅台”名副其实。2023年业绩下滑主要是2023年公司内部业务规则整顿导致中国内地销量大幅下降所致。2024年营收增长5%，净利润下降-7%，利润下行主要原因是营销推广费用增加，2024下半年回升明显，H2营收同比增长32%。分地区来看，香港市场营收增长16%，零售下跌-8%，安宫牛黄丸提价贡献了业绩增速；海外市场下跌-16%，零售收入下降-19%，主要是澳门收入承压；内地营收增长7%，主要是破壁灵芝孢子粉社会