南山铝业：待涨中的优质标的
老牧7月1日讲过一次铝行业，而且是在铝还没涨起来之前。
今天我再次梳理其中一家行业标的——$南山铝业(SH600219)$ ，跟大家做一个详细分析。
铝，它有一个很典型的特点——就是低门槛、高耗能、高污染。
要知道冶炼一吨铝要耗电13500°，比一吨铜冶炼高15倍，比一吨水泥高150倍，一家大型电解铝企业，甚至可以占一个省30%的用电量。
所以在有色行业投资有这么一句老话——盯着电买铝，盯着矿买铜。
面对这样一个低门槛、高耗能、高污染的产业，我们政策上的应对也很简单。
低门槛——提高门槛，提高附加值
高耗能——限制电解铝产能，产能置换
高污染——推行绿电，置换火电
那么在铝行业投资的第一性原理，就是铝产能的限制。（4500万吨）
由于铝供给被政策限制，这样的投资预期早就被市场兑现了，不论是最便宜的火电神火股份，还是最便宜的水电云铝股份，早就涨得没有性价比了。
做投资要赚钱，需要有比别人更强大的认知能力，我们要跳出原本的框架束缚，限制电解铝的产能是一劳永固的方法吗？
北京从来不是这样的想法，北京只是限制国内的铝产能，他想要绿水青山，但他可从没有限制国外的铝产能，4500万吨铝业无法满足我们未来的需求。
所以我们为什么不把铝产能外置，用别人的电排放别人的碳，生产我们自己的铝。
在今年工信部下发的铝产业规划中明确提及，要融入全球铝产业链中。
而中国企业参与铝产业链的国家无非就是印尼、几内亚。
印尼在建电解铝中国企业：
南山铝业(200万吨氧化铝+25万吨电解铝）
华青铝业（100万吨电解铝）
东方希望（600万吨氧化铝+240万吨电解铝）
魏桥创业集团（合资，100万吨电解铝）
信发＆青山集团（100万吨电解铝）
几内亚：
中电投国际（计划1200万吨铝土矿+400万吨氧化铝，未实施）
特变电工（计划400万吨氧化铝+100万吨电解铝，未实施）
那么从整个铝产业链来讲，铝土矿——氧化铝——电解铝——原铝——各种铝产品（比如铝型材，铝板带，铝箔）——下游厂商。
由于我们的电解铝产能被限制，整个产业链，反而是电解铝有议价权。
要么买全产业链的$中国宏桥(01378)$ 、$中国铝业(SH601600)$ ，要么就是电解铝环节；其他上游不缺铝土矿和氧化铝，下游业没有议价权，所以投资铝产业链，只能买电解铝环节最安全。
而电解铝环节无非就这几家，神火股份、云铝股份、天山铝业。这些标的都已经被财经大V们讲烂了讲透了，你以为是机会，其实性价比已经很低了。
所以今天梳理铝产业的时候，特地梳理了南山铝业和中国宏桥，这两家有布局海外电解铝的企业。
中国宏桥不用多说，优秀中的优秀，港股，能上它绝不会选第二个。
但就单论A股的铝业来说，未来有超额回报的，恐怕就是这家布局了海外电解铝的南山铝业了。
当然，老牧认为当下的南山铝业，在整个铝产业链上，是被低估的。
大家不需要去看南山铝业这些什么汽车板，航空板，这些不是引起股价的变量。
就按照现在5元每股的价格，每年分红接近每股3毛钱，6%的股息率，我就相当于买了一张6%利息的理财产品。
还免费赠送未来在印尼的200万吨氧化铝和25万吨电解铝的看涨期权，非常划算，更何况印尼氧化铝成本比国内低得多。
什么是投资？寻找大概率正确，足够安全便宜，正常回报的产品就可以接受。潜在能带来高回报的机会，铝未来的紧平衡是相对正确的事情。
南山铝业业务的稳定分红，它的稳定是足够安全的，未来海外产能释放带来的潜在高回报，虽然有不确定性但也是模糊的正确。
而它今年是铝当中涨的最少的，市场的眼睛是瞎的，但老牧的眼睛却是雪亮的。
当然，这一次就不附上估值了，感兴趣的话，来我们牧牛村一起讨论，探讨南山铝业到底值多少钱。
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