京东方，七大理由！

前段时间，韩媒的抹黑，国内的小作文，京东方A的各种负面消息漫天飞，以至于京东方明确表示，“谣言止于智者”。当时，我也有拍小视频说这些事情，但我直观的感受，就是澄而不清，跟着京东方一起被骂。

转眼之间，就这几天，我竟然看到了京东方的正面小作文，好不习惯，真不习惯。不过，以京东方A的体量来说，小作文基本上没什么用的，还是要拿出硬实力来的。

所以，我想着还是系统地梳理下，京东方A的七大理由。其实，大部分都是之前讲过的。以前，可能很多人懒得看，难以形成共识；但以后，如果真的开始了趋势，那这些理由都会成为真正的助力。

很长，建议收藏慢慢看！

在开始之前，先放一张图镇楼，京东方A的LCD/OLED面板生产线情况：

在开始之前，先回顾两句话（原文见《京东方，两句话！》）：

一，归母净资产附近，是极端低估的状态。

二，想要突破，需要季度归母净利润，达到30亿左右或以上；或者有什么大事发生，能让市场有这样的预期。

第一句话，已然历经京东方的多次循环，久经考验，刚刚又经受住了一轮考验。虽然每到归母净资产附近，市场总是充满了恐慌、质疑、厌弃等等负面情绪，但是，我真的不愿意再来一次，我已经被折腾得都想吐了，但是，如果，万一，又来一次，那么，请不用害怕。

第二句话，我已经期待了很久，但各种出状况，每每看到希望，就会出点意外，真是一言难尽。不过，话说回来，好事多磨，如果我们期待的一件件事，集中在一起发生，那也是非常可观的。

好了，回到今天的正题，京东方A的七大理由！

一，对内，收购少数股权

LCD生产线：

两条LCD10.5代线，合肥B9、武汉B17；一条LCD8.6代线，成都B19，这三条TV面板生产线，都存在明显的少数股权现象。按京东方A的过往案例来说，这些少数股权应该都会逐步收回来的。如果收回来，京东方的TV面板业绩弹性将会显著增强，那在TV面板涨价逻辑表演的时候，京东方的表现也会更为强劲。

合肥B9的少数股权，迟早会来，只是迟迟不见动静。虽然合肥的事情，我一直认为是小问题，不足为虑。但是，在眼下这个节骨眼，我也不想催了，静待京东方的安排吧。

武汉B17的少数股权，今年（2025年）武汉B17回购少数股权，并减资50亿。之前说过，如果这种方式，2026年、2027年各来一次，足以在折旧到期之前，完成少数股权的全额回购。

成都B19，是在2020年底完成收购、并表的，现在少数股权收购事项，还不是那么急，慢慢来吧。

OLED生产线：

主要是重庆B12，另外绵阳B11还有个尾巴。至于OLED8.6代线的成都B16，这个就早了，暂时不用考虑。

如果是亏损线，能拖一拖，就尽量拖一拖。如果等到OLED淘汰赛打出结果，OLED6代线从负担变成盈利资产，那时候就可以抓紧收购了。

说到这里，还是要感谢下重庆方面，重庆方面没有急着推动京东方回购，不然京东方的业绩压力，可能还要再大一点。

二，对外，收购LCD、OLED生产线

LCD部分：

主要是LCD8.6代线的彩虹光电，2025年京东方收购了其30%的股权，但，还是不够。只有实现对彩虹光电的实控，才能有效改变TV面板当前令人尴尬的竞争格局。更具体的，详见《彩虹，涨停！》一文，这里不重复了。

除此之外，我还有惦记其他生产线，但还不着急，先不说了，慢慢来吧。

OLED部分：

现在还没有，但如果OLED淘汰赛打出结果，就可能有了。这里就说两句话：

1.不是所有OLED生产线，都值得收购；

2.即使要收购，价格也是要往下压的，扣掉那些该扣掉的之后的净资产，才是可能的价格锚。

换句话说，不用担心京东方帮别人收拾烂摊子，这个事情不会吃亏的。

三，2025年是折旧峰值

2018年，是京东方转固的次高峰，当年设备类在建工程转入高达473亿，如下图所示：

转固次月开始折旧，所以，可以根据转固情况，大致推算折旧情况。

这部分折旧到期，可能正好卡在2025年底左右了，对2025年的业绩可能没有什么贡献，但在2026年就会出充分体现出来。

当然，还有两个细节：

一，不能打价格战，最好价格还能有所上涨。

二，站在归母净利润的层面，收购合肥B9的少数股权，折旧的效果才能充分体现出来

四，TV面板的世界杯逻辑

2025年12月，一方面是TV面板处于低位，面板小厂已经处于盈亏线附近；另一方面世界杯需求在即，所以，下游品牌商的备货需求已经前置，TV面板价格止跌。如果再考虑到2026年2月份，春节期间、前后，面板大厂可能休假控产，TV面板是有上涨可能的。

不过，说实话，虽然不想给大家泼冷水，但综合各方信息来看，业内并不是那么乐观，还有些令人担忧的情况，TV面板涨价逻辑还不够强。

还是之前说的，想要解决现在TV面板竞争格局的问题，核心在于京东方A能否实控彩虹光电，相关数据并表。

当然，最根本的，还是TV面板的大尺寸化，还是要进一步推进全球的大尺寸化趋势，适当主动推动。

五，OLED淘汰赛，2026年关键时间

这一方面，虽然我一直在唠叨，但真不方便多说，就说一点吧：

京东方A的OLED8.6代线，可能提前到2026年二季度，实现量产。京东方规划的产能，既有IT产品，也有手机产品。入门级OLED产品，供需情况可能会更为严峻。

六，苹果的折叠手机，预计2026年上市

苹果的折叠手机，综合各方面信息来看，还是三星显示独供。京东方的折叠屏很强，华为的三折叠屏也是京东方独供的。但是，苹果的选择，可能还有其他方面原因吧。

不过，需要注意的是，折叠屏对OLED产能的消耗，不是简单的１：２；再加上苹果手机高端定位，全球销售，预计的销量还是比较大的。所以，可以预计，苹果的折叠屏手机，将大量占用三星显示的OLED产能。三星显示的产能不足，大概率会带来两个效果：

1.苹果手机的LTPO订单，可能出现缺口。2025年，京东方拿到的苹果iphone17Pro的订单量，还是有点少。但如果出现这种情况，那可以预计，2026年京东方拿到的苹果新品订单，大概率会更多一些。

2.三星手机的OLED订单，可能出现缺口。为什么京东方愿意和解？京东方看上的不只是三星电视的订单，还有三星手机的订单。当然，这部分可能有其他竞争者。

七，新技术的拓展

HMO（高迁移率氧化物）

这个在韩媒口中，是继LTPO之后的下一代技术，据说苹果也会采用。不过，京东方也有类似的技术，三星已经拉不开代差了。如果苹果真的采用了，那京东方也可以分一块蛋糕。

Tandem OLED (双层OLED)

IT用的双层OLED、车载用的车规级双层OLED，这个等京东方A的OLED8.6代线量产了，量级就会变得相对可观一些。

手机用的双层OLED，现在主要是华为在用。2025年4月底，京东方的业绩说明会上，京东方表示目标是突破100万片。所以，虽然我在强调华为mate80 ProMax、RS非凡大师是京东方独供的，但不激动。因为，核心在于量，这个需要进一步下放，或者其他手机品牌商跟进，把量级推起来，才会对京东方的业绩形成明显助力。

广色域BT.2020

这个，应该是一项非常厉害的技术标准。在华为mate80 RS非凡大师的双层OLED上，京东方A已经做到了。我找专业人士打听了下，据说用到了三元共蒸技术，等等，确实要更难一些。

那么，一方面看能不能拉开和其他友商的距离，另一方面，还是要看量。

Hybrid OLED

玻璃基底，柔性封装，刚性OLED与柔性OLED的结合体，京东方OLED8.6代线用到的技术。2026年，就看能不能快速打开市场空间了。

总之，技术差距，短期内似乎看不到太大差别，但技术实力是一点点积累起来的，加油！

好了，点赞、关注，再聊！