京东方，收购彩虹光电的48.5亿，到账了没？

2025年，京东方A收购了彩虹光电30%的股份，约48.5亿。

有朋友问，这笔收购款，彩虹股份收到了没有？有了这笔收购款，彩虹股份2025年的净利润，会不会多几十个亿？

我想说，想太多了。

简单说明下：

当时，京东方A有公告，48.5亿的收购款，分三笔支付，如下图所示：

按相关时间来看，第一笔的14.55亿，是在2025年二季度；第二笔的29.09亿，是在2025年三季度；第三笔可能是在2026年了。

那么，前二笔合计43.64亿，彩虹股份收到了没有？

站在彩虹股份的角度，出售控股子公司的部分股权，且保留了实控权，这在财务上是利用少数股权来筹资，所以，在现金流量表的筹资事项中，应该有所体现。我看了下，应该是计在“收到其他与筹资活动有关的现金”中，如下图所示，时间、金额是相符的。

所以，如果按一些朋友想的那样，出售子公司股权的收入，也是净利润，那么，二季度、三季度，就应该在净利润上有所体现。但是，很显然，并不是这么回事。

那么，问题出在哪里了？

首先，出售控股子公司的股权，且未改变控股权，这种情况，并不影响归母净利润。因为在合并报表层面，这是公司与少数股东之间的资本往来，并不是创造利润的经营活动，不计入利润表。

其次，还要考虑成本的。出售价格，高于资产的账面价值的差额，才能算是赚的。我们看彩虹股份公告的一段内容：

京东方收购资产的一贯风格，收购价一般是压得比较低的，这点大家是可以放心的。所以，差额并没有多少，而且在合并报表层面，相关溢价计入资本公积，不影响归母净利润。如果想要影响利润，那就需要放弃实控权了。

顺便，再聊一个问题：京东方，会不会继续收购彩虹光电？

如果直接收购彩虹光电，那是很难推进的。因为，如果京东方通过直接收购彩虹光电，拿到彩虹光电的实控权，那么，彩虹光电将在京东方并表，不再在彩虹股份表并。这样的话，彩虹股份那边就空了，营收、利润等等数据，都会大幅缩水。

所以，我的理解，如果想要继续推进的话，需要再给彩虹股份找个主业。

如果彩虹股份主导，除了基板玻璃，现在我看不到其他业务。但是，基板玻璃业务，彩虹股份相当于面板大厂的备胎，而且很难转正。

如果是京东方主导，京东方手里其实有很多高新项目，比如钙钛矿、玻璃基封装等等。但凡有一种这样级别的项目，给到彩虹股份，彩虹股份就可以原地起飞。当然，前提是京东方实控彩虹股份，间接实控彩虹光电。有了这样的前提，京东方才有意愿这样做。

当然，现阶段，这个想法并不靠谱，因为钙钛矿、玻璃基封装，虽然已经炒很多年了，但量产还没有真正意义上的跑通。这个阶段，如果强行推进的话，二级市场可以炒得很欢，但做实业的，是要承担大风险的。所以，还是等等吧。等到有些靠谱的好项目，估计咸阳方面也会乐意。

好了，其他再聊！