TCL科技，355亿理财？？？

避免误会，例行声明：本人主要长期跟踪京东方A，并因此同时跟踪面板行业（LCD+OLED）及其相关公司。所有内容，仅供参考！

我看到有些朋友在讨论一个问题，讨论得很热闹：

TCL科技，一方面，通过定增巨额融资，实现回购T6、T7的少数股权；另一方面，却是355亿的理财，是何原因？

这个问题，让我很是莫名，因为数据对不上，只好翻回去又扫了一遍公告，才找到出处：

注意看，这个是“上限”，“上限为355亿”，但并不是真的有这么多。

理财，要看具体的产品，可能计入“交易性金融资产”、“其他流动资产”、“债权投资”等项目，但一般来说，多数是计入“交易性金融资产”。TCL科技的“交易性金融资产”，在2025年年底，已经降至约145亿，如下：

还有，之前，在拆解T6、T7少数股权的收购方案时，我有提到整个方案是分了三部分的，现金换股权、股票换股权、定增换股权，TCL科技是有出现金的。而且，在这个方案之前、之后，各有一次收购，都是现金。比如，“之后”的这一次，如下：

T6、T7，是两条LCD11代线，这个是比较贵的生产线，如果单靠TCL科技一口气吃下，对现金流的影响，比较大的，还是有点难度的。所以，TCL科技，最终还是部分借助资本市场的力量，完成收购。也是因为如此，TCL科技，才有余力去推进新建印刷OLED8.6代线。

然后，老问题又来了：如果京东方A，大举回购少数股权，会不会也来次定增？一方面，京东方多次明确回复，没有定增计划；另一方面，京东方的资产负债率是业内比较低的，通过自有资金、加上一些债权资金，就足以完成重点线的回购了，而且还有余力去收购其他友商的资产。

还有一点：TCL科技是三大业务模块：

一，以TCL华星为主的显示业务；

二，以TCL中环为主的光伏业务；

三，还有，产业金融业务。

所以，TCL科技的交易性金融资产多一些，这也是正常的。还有，之前算完TCL华星、TCL中环的业绩，有时候发现有些对不上，可能就是金融资本业务的影响。二级市场的好坏，多少是有些影响的。

说到这里，顺便说下上海银行的影响。

上海银行，是TCL科技的联营公司，TCL科技持有其5.76％的股权，这部分按权益方法核算。所以，上海银行对TCL科技归母净利润的影响，和股价无关，和分红无关，只和上海银行的净利润以及TCL科技持有的股权比例有关，参见下图：

也就是说，上海银行，2025年，对TCL科技的归母净利润的影响，约13.5亿，体现在下面这个数里：

好了，今天就聊到这里了。

总之，现在就是等OLED淘汰赛等重大事项。