以下是西锐飞机有限公司（股份代号：2507）2025年中期业绩公告的详细总结：
一、核心财务表现（截至2025年6月30日止六个月）
1. 收入
- 总额：5.945亿美元，同比增长25.1%（2024年同期：4.754亿美元）。
- 驱动因素：
- 飞机交付量增加（多交付63架，SR2X系列占61架，愿景喷气机占2架）。
- SR2X系列平均售价上涨9.6%（114万美元 vs. 104万美元），愿景喷气机售价上涨4.5%（348万美元 vs. 333万美元）。
- 西锐服务及其他收入增长24.1%（9620万美元 vs. 7746万美元），主要因JetStream计划和飞行训练业务扩张。
2. 利润
- 毛利：2.15亿美元，同比增长31.5%（毛利率36.2% vs. 34.4%）。
- 期内利润：6500万美元，同比飙升82.5%（2024年同期：3561万美元）。
- 利润率提升：净利率10.9%（2024年：7.5%），EBITDA利润率17.1%（2024年：13.4%）。
3. 资产负债与现金流
- 现金储备：3.404亿美元（2024年末：3.918亿美元），减少因存货增加及产能投资。
- 流动比率：1.54倍（流动资产7.745亿美元 / 流动负债5.029亿美元）。
- 经营现金流：净流入2970万美元（2024年同期：1170万美元），受益于交付量增长。
二、业务运营亮点
1. 产品与技术升级
- SR系列G7+机型：2025年推出，标配安全返回™紧急自动着陆系统，新增智能跑道占用感知、皮托管加热等功能。
- 安全创新：整机降落伞系统（拯救超250人）结合自动着陆系统，事故率仅为美国通用航空业平均水平的1/3。
2. 生产与交付
- 产量：411架飞机（SR2X系列360架 + 愿景喷气机51架），同比增24.5%。
- 交付量：350架（SR2X系列305架 + 愿景喷气机45架），同比增22%。
- 订单储备：1056架（含229架愿景喷气机预订），但净订单量同比下降33.4%（241架 vs. 362架），主因G7+发布改变订单模式。
3. 全球扩张与服务生态
- 销售网络：覆盖36国，新增英法直销团队，要求销售成员具备飞行员资质。
- 服务生态：西锐服务及其他收入占比16.2%，诺克斯维尔愿景中心提供交付、培训、保养等一体化服务。
- 客户基础：累计交付超10,600架飞机，遍布55国，32国设授权服务中心。
三、风险与挑战
1. 订单波动：净订单量减少121架，需关注新机型市场接受度。
2. 成本压力：销售成本增21.7%（3.795亿美元），主因材料涨价及G7+投产成本。
3. 流动性管理：存货激增48%（2.477亿美元），产能扩张投资致现金减少。
4. 法律风险：产品责任诉讼拨备4340万美元，但管理层认为已充分覆盖风险。
四、未来战略重点
1. 技术迭代：持续升级机型，整合安全与智能技术。
2. 生态扩展：
- 开发新维护计划与飞机管理方案（如JetStream）。
- 优化飞行员培训方案（Cirrus Approach计划）。
3. 全球渗透：深耕欧美市场，探索非飞行员私人航空服务。
4. 供应链优化：提升生产一致性，平滑季节性交付波动。
5. 资本运作：再融资优化债务结构（如2025年7月新签948万美元低息贷款）。
五、公司治理与股东信息
1. 董事会调整：
- 刘亮退出薪酬委员会，刘仲文退出提名委员会，马颖欣（Ferheen Mahomed）加入提名委员会。
2. 控股股东：中航通飞香港持股84.97%，2025年7月减持1750万股（占总股本4.78%）。
3. 上市募资用途：
- 30%投入研发（SR系列升级），30%扩产，30%拓展服务生态，10%运营资金。
- 截至2025年6月，已使用4.427亿美元，剩余9.533亿美元将于2027年前分批投入。
六、报告期后重大事件
1. 税改影响：美国《大而美法案》调整折旧与研发支出税务抵扣时间，预计不影响总税负。
2. 再融资：2025年7月新增948万美元贷款（年利率2.5%），偿还高息债务优化资本结构。
总结
西锐2025年上半年表现强劲，收入与利润双增长，核心驱动为交付量提升、定价能力增强及服务生态扩张。未来需关注订单复苏、成本管控及技术创新的商业化成效，战略重心仍聚焦安全技术升级、全球服务网络深化及供应链优化。