光伏变局：协鑫科技抛出1.6港元转股价，底气何在？

在光伏行业仍在周期底部震荡，多数企业忙于“去库存、保现金”的当下，协鑫科技的一则融资公告再次搅动了市场。

2026年1月28日，协鑫科技宣布拟发行本金总额不超过11.7亿港元的可换股债券（CB）。这次融资看似体量不大，但若细读条款，你会发现这是一场经过精心设计的资本运作，背后暗藏着协鑫对未来三年的野心。

一、 极度自信的“定价”：41%的溢价意味着什么？

本轮可转债最引人注目的条款是1.60港元的转股价。

要知道，公告发布时协鑫科技的股价还在1.1港元附近徘徊。这意味着，认购方（太保资管）必须在股价上涨超过 41.59% 后，转股才具经济意义。

逻辑透视：

估值修复的信号： 这种高溢价发债在港股市场并不多见。它向市场传递了一个清晰的信号：顶级长线资金（太保资管）认可协鑫目前的价值被严重低估。

低稀释效应： 全数转股后仅占总股本的2.15%，这种极小的稀释率对现有股东非常友好，避免了传统配股带来的股价重