50多元的硅料价格背后，是一场针对全行业的“无声出清”
多晶硅价格维持在50元出头有一段时间了，市场陷入了诡异的寂静。有人在等反弹，有人在等倒闭。但真相是：名义上的360万吨产能只是数据幻觉，真正的“有效供给”正在经历一次惨烈的脱水。再等一年，这个行业或许不再有“内卷”。
一、 幻觉破灭：360万吨产能，真能打的剩多少？
目前多晶硅名义产能高达360万吨，表面看严重过剩，实则在“三道生死关”的过滤下，有效供给已不足200万吨。
1. 物理生死关： 停产超12个月的装置，因TCS/HCl强腐蚀，重启成本等同新建。这一项直接剔除80万吨“僵尸产能”。
2. 政策生死关： 国家严禁低于完全成本销售。在55元基准价下，完全成本高于55元的产线失去合法开工资格。这一项剔除50万吨。
3. 技术生死关： P型需求归零。N型率低的企业，其综合售价无法覆盖成本，开工即违规。这一项再剔除40万吨。
结论：50多元的价格+政策红线，锁死了170万吨落后产能。市场实际仅剩190万吨的“合规N型”供给。
二、 巨头们的“阳谋”
在这一轮洗牌中，头部六大玩家的真实底牌各不相同，需要说明的是，下面所说的有效产能是根据前文所说的逻辑推断出，和当前的实际开工率无关。
● 通威股份：战略性“深蹲”
名义产能95万吨，按照前文逻辑推断，真有效产能约60万吨。通威当前多晶硅价位选择动态调整产能，并非认输，而是出于枯水期避峰、清空库存的精准算计。
● 协鑫科技：颗粒硅的“利润高地”
凭借完全成本低于40元的极致优势，协鑫是目前合规利润最丰厚的产能。其有效产能约36万吨，正受颗粒硅低碳溢价护航全量爆发。
● 东方希望：成本屠夫的品质天花板
自备电厂让其完全成本低至40-43元，极具扩张性。但在N型时代，纯度波动的技术天花板成了其有效产能（18万吨）的最大掣肘。
● 合盛硅业：被误解的“巨人”
虽有40万吨名义产能，但N型率仅约60%。在禁止亏损销售的政策下，大部分新线处于“物理存在、经济无效”的状态，有效产能仅10万吨。
● 至于大全、新特，还有一众三线跨界硅料企业。
瑞得山在以前的文章中做过分析，这里不再赘述了。
三、 终局预测：2027，从“严重过剩”到“刚性缺口”
如果当前的多晶硅价格再维持一年，多晶硅行业将迎来一次彻底的“质变”：
1. “僵尸”入土： 长期冷备的装置将发生不可逆腐蚀，2027年初重启代价将无法承受，有效产能将萎缩至155-165万吨。
2. 头部企业胜出： 届时，能活下来额头部企业合计将占据超过65%的有效产能。话语权再次集中。
3. 周期转变： 如果2027年全球N型需求预计增长至180万吨以上，市场将从“过剩”突变为“缺口”。
瑞得山认为，多晶硅行业正在经历市场，政策，技术叠加之下的无声出清。龙头企业正在利用时间作为武器，对全行业进行最后的清场。
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