随便聊聊，锂和消费。
1、锂现在有博弈才是正常的，期货那边博弈会比较大，之前智利那船矿对三月的库存还是有一定影响，但是按照我们之前算过的，一季度至少要累库五万吨以上才能在年底维持20天的用量，也就是和现在差不多的库存水平，反正我计算器敲爆了都按不出来，那就放轻松，今年锂不是紧平衡，而是短缺了。
那船矿我觉得压根不叫事，但是可能还是会有人围绕着周度数据做文章，也是好事，在期货的角度考虑，每一轮大周期都是有着巨大的矛盾的，多空分歧一定要剧烈才会有大周期。
2、消费我的判断是有一个框架的。
第一步还是做流动性分析。
2026年我认为是通胀元年，基于这个基调我不建议做空任何品种，天然地会和通胀对抗，赚钱的概率可能从五五开变成三七开。
去年2025年我的判断是周期投资的春天，也就是大宗商品的元年，事后看这个判断应该是一点问题没有。
现在涨价的顺序已经从金属逐渐向原油扩展了，接下来按照历史的脉络可能是化工和农产品，会进一步推高通胀。
之后两年所有的投资都要围绕着通胀顺周期展开，不管是周期投资还是消费都是通胀顺周期，这个阶段持有货币远不如持有股票。
我国的货币政策是主动追求打破通缩，迎来通胀的，未来的钱还是会越来越多。
3、第二步是看整体消费的估值水平，中证消费指数，这个我之前和大家聊过，是一个具有周期性和成长性的指数，体现在每一轮周期的高点和低点都会上移。
他的成长性体现在国民消费水平的提升。
自2021年到现在，不管是下行的时间还是幅度都是比较充分的，按照通胀的框架去分析，未来三到五年人均消费水平是必然会提升的，社会流动性越来越好，东西越来越贵，这个是高概率的事情。
目前消费也处在公募的历史最低配区间，所以站在这个区间去看多消费我觉得是合适的，再早个一两年可能会太早。
4、第三步是选标的，在选择标的时候，可选消费会优于必选消费，高端消费会优于日常消费。
在过去一轮下行周期里，可选消费的估值压缩幅度更大，相对应的弹性空间也会更大。
目前来说我只配了中免，在四季度左右，如果价格合适我还会去配酒，再不济我大概率还是在消费里选一些标的。
5、配中免我觉得逻辑还是没什么问题，一个是押注消费复苏和通胀的大框架，第二个是自封关起会重新回到利润上行周期，基本面此处不赘述，不管是利润还是利润增速都会打开空间，说买股票就是买二阶导，我觉得在周期投资里是适用的，站在周期投资的模式里，我觉得逻辑是蛮清晰的。
抄送小赣小免。$中国中免(SH601888)$ $赣锋锂业(SZ002460)$