钨：美国寻求钨战略自主可控，钨价继续攀升创历史新高！
本周末钨金属行业有两则变化：
1、加拿大钨精矿公司Almonty宣布赴美上市，多名美国高官入住董事会
Almonty：中国以外全球最大的钨原料供应商，美国钨自主可控重要载体
1）产能方面，公司分别在韩国、葡萄牙、西班牙拥有三座钨矿，公司预计2027年三矿合计产能将达到7200金属吨，对应全球钨精矿供应的7–8%，在中国以外的份额将接近50%；
2）客户方面，Almonty与美国国防承包商签订15年包销协议，设定钨精矿“硬性底价”，该协议专门用于美国国防应用(导弹、无人机与制导弹药系统)；
3）市值方面，Almonty已在多伦多上市，公司股价在6月25日之后股价累计上涨达62.5%(6月24日盘后，Almonty宣布与美国军工企业Tungsten Parts Wyom及以色列 Metal Tech签订钨氧化物包销协议，价格设“硬底不封顶”，该合同被视为公司跻身“美国国防供应链上游”的里程碑)；
4）变化方面，7月8日Almonty宣布将在纳斯达克上市，募集资金将用于韩国Sangdong钨氧化物加工厂的建设与扩产，该项目投产后将是中国以外最大、最先进的钨冶炼设施；
综上所述：Almonty被美国视作钨战略自主可控的重要载体和未来希望，近期在政治力量推动下赴美上市融资，未来计划进一步扩产扩大影响力，这是美国在钨战略自主可控方向的重大新进展。
2、国内钨价周五再创历史新高
钨的长逻辑和稀土基本一致，但商品价格变化、股价走势更加稳健，适合持股：
1）卡脖子，中国钨储量占全球51%，产量占全球80%(对标稀土冶炼分离产能占全球92.3%)；
2）供给收缩，2025年第一批钨矿开采指标同比收缩6.5%，连续两年负增长，2025年2月中国将钨列入两用物项出口管制清单，1-5月钨品出口同比减少1879吨，国际供应缺口扩大(对标稀土指标收缩+出口管制)；
3）海外价格带动国内上涨，海外供给短缺导致国际钨价持续上涨，带动国内钨价同步上行。(海外钨价自2025年5月以来已上涨40%，国内同期+20%，目前海外钨价(APT)比国内高20-30%)
综上所述：钨有着和稀土一致的反制逻辑，中长期来看可以当作中美关系的看跌期权，而钨价波动相较于稀土、锑等更加稳健，所以更适合持股模式的交易。
3、钨相关标题：
1）从利润业绩兑现视角来看，中钨高新(000657)在权益自供率、钨精矿储量单吨市值比、钨精矿产能单吨市值比上都是最好的，这以为着他最终的业绩兑现程度更好，总体性价比最高；
2）从营收角度来看，翔鹭钨业(002842)是最大的，因为他APT的单吨产能比最小，但因为钨精矿的自供率太低，利润都被上游拿走，属于增收不增利的小市值投机标的；
3）重组叙事方面关注安源煤业(600397)。
安源煤业(600397)：江钨注入预期。江西钨业入住成为公司大股东，旗下60亿净资产，23年净利润6.5亿，24年增长（估计7亿+）。控股股东旗下的大湖塘钨矿（国内第二大钨矿），曾经以探明储量106万吨登上世界最大钨矿宝座，现今是世界第二大钨矿。目前已经开始将旗下子公司赣州金环磁选科技装备股份有限公司57.00%股份与公司所持有的煤炭业务相关资产及负债进行置换。