$赛恩斯(SH688480)$ 商业航天小金属最高弹性标的

铼主要用于高性能航天/航空发动机/燃气轮机的单晶涡轮叶片，以及火箭发动机关键部件（燃烧室、喷管等）。一台火箭发动机的涡轮叶片高温合金中，铼的添加比例约6%；单台发动机铼用量可超过20kg。按单箭配9台主发动机，未来每年200发火箭的总用量【35】吨。

由于全球供应稀缺，全球产量仅80吨，2025年铼价已到达【3.03万元/千克】，较年初涨幅【50%】。未来仍有较大涨价空间。

公司商业航天铼回收产线，当前设计产能2吨/年，后年规划提升至8吨/年，考虑和紫金分成，对应约1亿利润。如果考虑未来涨价到4万/千克，可贡献2亿利润。

公司药剂业务满产3.5亿利润，20X，对应70亿，环保业务1亿，10X，对应10亿市值，商业航天金属铼1-2亿，40X，对应40-80亿。公司整体空间看到【120-160亿】，目前仅【50亿】，【商业航天】带来的【市值弹性80%-160%】。