必和必拓集团有限公司似乎从未选对出售其化石燃料业务的时机。

以焦煤为例。这种用于炼钢的优质固体燃料多年来一直被视为必和必拓的掌上明珠。鼎盛时期，其位于澳大利亚昆士兰州鲍文盆地的煤矿占此类煤炭海运贸易量的约四分之一。这是一项规模相对较小但波动性较大的业务，但当供需失衡时，利润可能会非常可观。上一次价格飙升是在2022年，这家全球最大的矿业公司以62%的利润率售出了超过100亿美元的焦煤。

那本该是个抽身离开的好时机。自那以后，焦煤的吸引力大幅下降。首席执行官迈克·亨利是必和必拓煤炭部门的资深人士，他一直高度评价焦煤的潜力，但自2020年接任以来，就一直在缩减这项业务。截至6月30日的12个月里，销售量仅为1780万吨，约为2019年的41%。他在上周的年度业绩报告中警告称，如果当前的低价格持续下去，且昆士兰州不降低特许权税，可能还会有更多煤矿不得不关闭。

税收不足以解释这个问题。