经营一家大型软件企业曾经是件有趣的事。当然，打造一款优秀的产品并非易事。但一旦你推出了一款客户离不开的产品——无论是微软办公软件、亚马逊网站、谷歌搜索、脸书还是甲骨文数据库——你就可以高枕无忧，看着单位成本下降、利润率上升，现金流源源不断。债务可有可无，资本支出更是事后才需考虑的事情。

人工智能正彻底颠覆这种安逸的商业模式。随着美国的超大规模科技公司——Alphabet、亚马逊、Meta和微软，以及最近加入的甲骨文——纷纷斥资建设塞满昂贵人工智能芯片的数据中心，资本支出大幅飙升。截至6月底的12个月里，这五家科技公司的资本支出总和达到3130亿美元，而三年前同期这一数字为1460亿美元。过去一年，亚马逊的自由现金流（扣除运营支出和资本支出后的剩余收益）减少了一半。10月，Meta在债券市场借款300亿美元。

这种转型带来的动荡在甲骨文公司体现得最为明显。该公司成立于48年前，最初是为了销售“