特朗普总统曾就股票回购问题对国防承包商施压，其政府也将目光投向了住宅建筑商的股票回购。那么，大型银行会是下一个目标吗？

无论可能性如何，银行股东面临的风险已经上升。如今，干预大银行的资本计划可能成为特朗普工具箱中一个可预见的选项。

股票回购与股息一样，会将资本返还给投资者。它们还能提高每股收益，并有助于推高股价，这也是许多投资者看重股票回购、并会对政府干预的想法感到反感的原因。政府全面暂停股票回购通常只用于极端情况，例如2020年疫情期间，美联储要求各大银行停止回购以维持其资本缓冲。

针对银行股票回购的举措可能会促成一些奇特的联盟。9月，参议员伊丽莎白·沃伦和伯尼·桑德斯向六大银行致信，指责它们增加股票回购和股息，而非增加贷款或降低客户费用。此前，在美联储2025年的压力测试中，这些银行顺利通过，之后政府放宽了对它们的资本要求，上述两位参议员的行动便随之而来。

从那以后，特朗普将“可负担性”作为其第二年经济议程的核心支柱。通过谴责股票回购，总统现在与他最激烈的民粹主义批评者唱起了同一论调。

白宫表示，近期针对武器制造商和住宅建筑商的举措并非协同行动，也未延伸至其他行业。但总统性情多变，不断寻求新手段以迫使各行业屈从于其意志，涉及领域从制药和健康保险到半导体和钢铁等。

特朗普1月7日的行政令称，国防承包商“不得以任何方式、形式支付股息或回购股票，除非他们能够按时、按预算生产出更优质的产品。”无论他在这方面是否拥有合法权力，他都表达了自己的观点。他1月9日在社交媒体上的帖子也是如此，该帖子呼吁从1月20日起，将信用卡利率上限设定为10%，为期一年。

同样，特朗普任命的联邦住房金融局局长比尔·普尔上周表示，美国最大的几家住宅建筑商一直在刻意维持高房价，“以前所未有的规模回购股票”，同时赚取创纪录的利润。普尔称，他所在的机构正在仔细审查这些回购行为，而且对房利美和房地美的联邦支持不应“被用来为股票回购提供资金，而牺牲那些需要购房的美国人的利益”。

如果特朗普想扰乱主要银行的回购计划，他有一些政府在其他行业通常缺乏的直接手段。银行支付股息和回购股票的能力受到监管限制和资本充足率要求的约束，而政府可以根据自身目的改变这些规定。

那些规模大到不能倒的银行由美联储监管。正如投资者在2008年金融危机期间所看到的那样，它们可能会成为国家的工具，并被要求履行国家服务职能。

特朗普无视美联储独立性是有案可查的，而在他任命美联储主席杰罗姆·鲍威尔的继任者后，他对美联储监管政策的影响力想必会进一步增强。当然，由于 Thom Tillis 等关键参议员威胁要在司法部对鲍威尔的调查结束前阻止提名，这一过渡可能会遇到阻碍，有可能使鲍威尔在5月15日主席任期结束后继续留任。

根据锡安研究集团的数据，他们回购的股票年化回报率达到了22%。这些回报既包括股价上涨，也包括已回购股票的股息支付减少，其表现超过了这些股票自身的复合年增长率加上股息的水平。它们的收益也超过了银行从传统贷款业务中可能获得的收益。

特朗普在这一方面以及其他诸多方面的行动仍然难以预测。但投资者不能再忽视这一对银行构成的风险了，直到最近，这一风险都还难以想象。如果总统的舆论影响力无法说服他们，他还有强硬手段。