用“老唐估值法”分析海天味业（二）

大家好。

我们接着用“老唐估值法”分析$海天味业(SH603288)$ 。

昨天的文章中，我们已经确认，海天味业符合“老唐估值法”三大前提；今天我们继续沿着“老唐估值法”的思路，来对海天味业进行估值分析。

一、核心参数与估值公式

老唐估值法的核心逻辑是：合理市值 = 未来三年净利润 ×25 倍市盈率（25 倍对应长期无风险收益率 4% 的倒数，视为 “不高估” 的合理水平）。

未来三年净利润：取机构预测的 2027 年净利润 85 亿元（假设 2025-2027 年净利润增速稳定，该数值为三年后的 “确定性利润”）。

总股本：截至 2024 年末，海天味业总股本为 55.66 亿股（未考虑送转，数据源自年报）。

二、合理市值与买卖点计估算

1. 合理市值

合理市值 = 85 亿元 ×25=2125 亿元。

2. 买点市值：合理市值的 50%

老唐认为，低于合理市值 50% 时，安全边际充足，具备较高投资价值。

买点市值 = 2125 亿元 ×50%=1062.5 亿元。

3.卖点市值：合理市值的 150% 或市盈率 50 倍（取低者）

当股价达到合理市值 150% 时，估值进入 “高估” 区间；若市盈率超过 50 倍，也需考虑减持。

市值1 = 2125 亿元 ×150%=3187.5 亿元。

市值2 = 2300 亿元 x 50 ÷ 34.7 = 3314 亿元。(基于2025年7月25日收盘价计算) 故卖点按 150% 合理市值计算，为3187.5 亿元。

三、总结

截至2025年7月25日收盘，海天味业当前市值2300 亿元，略高于“老唐估值法”计算的合理市值（2125 亿元），溢价约 4.8%，处于 “合理偏高” 区间。

声明：本文内容仅用于对“老唐估值法”的理论学习和分享交流，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。