龙佰集团：成本和规模双优的钛白粉龙头

一、概述

钛白粉行业正处于成本高压倒逼产能出清的关键周期，核心原料价格波动叠加环保趋严，中小硫酸法企业集中退出，有效产能收缩，供需格局从严重过剩向结构性紧平衡边际改善。

龙佰集团作为全球钛白粉龙头，凭借151万吨产能优势与全产业链垂直整合能力构筑显著护城河，其硫酸法、氯化法产品成本较行业平均低2000-2500元/吨，即便在行业亏损周期也能维持盈利。随着行业供需持续好转、产品价格稳步回升，公司将依托成本优势抢占退出产能份额，实现量价齐升，业绩弹性突出。

二、行业背景

过去两年，钛白粉行业持续承受核心原料价格波动与环保成本上升的双重压力，倒逼中小产能加速退出。2025年，47%品位钛精矿价格呈先降后涨态势，Q3均价1706-1741元/吨，年末回升至2200元/吨；98%浓硫酸全年涨幅达30%-50%，四季度受硫磺供应紧张推动大幅上涨，年末突破900元/吨。叠加主产区环保标准趋严，硫酸法企业废酸处