一些光的动态更新。
一、 研发与产品进度
1. 高功率CW激光器：源杰与Coherent研发进度基本持平，同处行业第二梯队；Lumentum独自占据第一梯队。
2. 100G EML芯片：索尔思的产品已通过Meta和微软认证，正在Coherent进行认证测试。
3. 1.6T光模块初期技术方案：发展初期，FR和DR方案占比大致各50%。FR方案占比高主要是因为初期应用于数据中心核心交换机（传输距离较远），且配套网卡（CX8）仅支持800G速率，服务器端无法直接搭载1.6T光模块。预计到2027年，DR方案占比会提升。
4. 800G光模块技术方案：当前DR方案占比60%，FR方案占比40%。
5. OCS（光电路交换机）技术方案：
* Coherent采用液晶方案，Lumentum采用MEMS方案。
* 技术先进程度排序（从低到高）：MEMS方案 < 液晶方案 < 陶瓷压电方案 < 硅光波导方案，但工程化落地可行性依次下降。
* 谷歌自研OCS采用MEMS技术，由天弘代工。
* 若旭创、新易盛开展OCS代工，会先从液晶方案入手，同时研发光波导方案。
二、 市场需求与出货预测
1. 1.6T光模块需求：
* 2026年：行业预计出货量约1500万只，核心供应商预期在1200-1500万只之间。其中，NVIDIA需求约1000-1200万只，谷歌需求约800万只，合计约2000万只，显示存在需求缺口。亚马逊、Meta也将贡献几十万只需求。
* 2027年：预计出货量约3000万只，但实际市场需求可能接近4000万只，缺口远高于15%-20%。除谷歌、NVIDIA外，亚马逊、Meta等将继续贡献需求。
* 需求上调：近期仅有谷歌一家上调了采购需求，但行业暂无足够产能承接增量。
2. 800G光模块出货（2025年）：菲尼萨出货量约500-600万只。
3. 1.6T光模块出货（2025年）：菲尼萨出货量极少，不足20-30万只，且集中在最后两个月。
三、 企业产能与出货指引
1. 旭创 (Innolight)：
* 1.6T产能：当前月产能约30余万只（40万只以下）。计划2026年6月开始加速爬坡，9月月产能达80余万只，年化产能达1020万只，年底年化产能目标1000万只。
* 2027年出货指引：1100-1200万只，但该指引偏保守，未计入新厂房释放的额外产能。
* 滤光片需求：单月需求高达5000万片，远超市场供应能力。
2. Coherent：
* 800G光模块：2026年出货目标900-1100万只；2027年产量预计提升至1400万只左右（自有产能约1000万只）。
* 代工情况：目前将部分800G光模块交由天孚代工，量级在100-150万只。2026年大概率新增与钧恒的800G代工合作。2027年800G代工业务大概率交由钧恒承接。目前仅将200G/400G的AOC产品交由钧恒代工。
3. 索尔思 (Source Photonics)：
* 1.6T光模块：2026年自身出货量预计200-300万只。
* EML芯片产能：规划有1亿颗产能，足以支撑超1000万只光模块，但2026年自身出货量远无法消化，因此是2027年行业重要变量。
4. 菲尼萨 (Finisar)：目前未为1.6T光模块寻找代工厂，且预计2027年也不会有，但行业认为2027年大概率会有代工规划。
5. OCS整机：2026年三季度开始，月产能可达500台，其中90%供应谷歌，10%供应甲骨文。
四、 核心物料供应状况
1. EML芯片：
* 当前存在20%-30%的供应缺口，且缺口持续维持在该水平。
* 住友产能约2000万颗。
* AAOI规划年产能2000万颗，预计实际仅达1500万颗左右。
2. 法拉第旋片 (Faraday Rotator)：
* 全球月产能已从约10万片突破至18万片，增速超预期。
* 2026年3-5月仍将处于供应短缺状态，预计6-7月后随着飞锐特等企业产能释放而缓解。
* 福晶、厦门森一和飞锐特三家企业产能翻倍后，每月有望新增5-6万片产能，可对应多生产数百万只光模块。
3. 高功率CW光源 (用于CPO)：2027年市场供给预计约4000万颗，其中Coherent供应1500万颗，Lumentum供应2500万颗，住友也有望进入。
4. CW激光器单价：Coherent内部采购价，400毫瓦型号约300美元，300毫瓦型号仅20多美元。一款ELS模组需搭配8颗。
五、 供应链合作与竞争格局
1. 核心供应商梯队：第一梯队依旧是中际旭创、新易盛、Coherent和Lumentum。
2. 关键变量企业：索尔思因其庞大的EML芯片产能与自身光模块出货量的不匹配，成为2027年重点关注变量。
3. 合作模式：
* 菲尼萨与索尔思：计划用法拉第旋片换取索尔思的EML芯片。
* 云厂商与索尔思：亚马逊、谷歌正尝试直接采购索尔思的EML芯片，再提供给光模块厂生产；索尔思则希望客户认证其光模块产品，实现芯片与光模块整体出售。
4. FAU (光纤阵列单元) 市场：
* 份额分布：天孚通信占比约35%，Coherent预计占25%-30%，Senko（由致尚科技代工）也占部分份额。
* 衡东光已成为FAU潜在核心供应商，且与Coherent在CPO产品上接洽并完成送样。
5. ELS (嵌入式激光器子系统) 模组：
* 核心供应商主要是天孚，Coherent已通过客户认证。未来旭创、新易盛、Lumentum等都会进入。
* 当前市场价格：480-500美元，预计未来会降至400美元左右。
* 价值量：
* ELS模组中的保偏光纤FAU，单只价值量近300元人民币，一款模组需8颗左右。
* 光模块中所有FAU的总价值量在150-160元人民币之间，一款模块需2-3只。
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总结：光模块行业正快速向1.6T升级，市场需求（尤其来自NVIDIA和谷歌）强劲且存在缺口，但产能爬坡和核心物料（如EML芯片、法拉第旋片）供应紧张是主要制约。旭创在1.6T产能上领先，Coherent在800G/1.6T领域活跃且代工策略灵活，索尔思因其芯片产能成为未来关键变量。技术方案上，OCS和1.6T模块的路线多样化，供应链合作模式（如资源互换、芯片直采）也在演变。整体行业竞争激烈，梯队分明，但供应链的协同与瓶颈突破将是未来发展的关键。