液冷黄金时代：从英维克到川环科技，GB300产业链的投资逻辑

开篇：AI算力的热浪与冷却的矛盾

2024 年底，硅谷一位芯片设计师在朋友圈写下这样一句话：“AI 模型的每一次迭代，都意味着数据中心的散热方案要重新发明一次。”
这句话，道出了液冷的宿命。随着 GB200 的量产、GB300 在今年三季度进入样机阶段，服务器功率密度从 10kW/柜跃升至 60kW/柜，传统风冷已然力不从心。液冷，不再是边角料的“小众赛道”，而是被资本市场和科技产业同时盯上的风口。

今天，我们从龙头英维克讲起，再到川环科技、鼎通科技、瑞可达、麦格米特，试图梳理一条清晰的液冷产业链投资主线。

一、事实层：数据与行情的“热力场”

英维克——行业龙头的中军地位
在冷板式液冷领域，英维克的市占率约 40%，冷板业务 2024 年收入同比增长 180%，CDU 市占率 35%-40%，综合份额接近三成。2025H1，英维克营业收入 25.73 亿，同比增长 50.25%，归母净利润 2.16