Robotaxi 26年规模化在即！L4拐点已现，这条高ROI赛道迎产业共振!
25年12月，自动驾驶领域爆出重磅事件——搭载FSD V14.2的特斯拉Model 3，完成了全程2732英里的无接管横跨美国之旅，城市道路、夜间驾驶等复杂场景尽数覆盖。这不仅是特斯拉自动驾驶技术的一次高光验证，更像是Robotaxi行业规模化前夜的一声号角。
东吴传媒互联网张良卫团队最新研报指出，Robotaxi是最快商业化落地的AI应用场景，L4级无人驾驶的经济性与安全性拐点已现，26年将随政策逐步放开，正式进入产业共振阶段。
先看特斯拉的软硬件迭代速度，简直是按下了加速键。自25年10月FSD V14版本落地后，更新节奏持续加快，目前已迭代至14.2.2.2版本，即将到来的14.3版本还将新增推理能力，实现复杂场景下的实时决策。硬件端同样看点十足，专门面向Robotaxi场景的Cybercab预计26年二季度投产；而应用于机器人、数据中心和Robotaxi的AI 5芯片，性能更是达到了AI 4的40倍，算力支撑再度升级。
运营层面，特斯拉Robotaxi的落地步伐也在提速。截至25年11月，其在奥斯汀的累计运营里程已突破40万公里，加州湾区更是超过160万公里。25年底，奥斯汀部分区域已经取消了安全驾驶员，迈向真正的无人驾驶；同时，特斯拉也在持续与中国、欧洲等地的监管机构沟通，推进FSD的本地化部署。
不止特斯拉，国内玩家的商业化落地同样传来捷报。百度萝卜快跑在武汉实现UE打平，小马智行第七代Robotaxi在广州达成UE打平，并且上调26年车队规模指引至3000台，文远知行更是迎来单车运营利润转正的关键节点。种种信号表明，L4级无人驾驶的商业模型已经跑通，这条赛道的高ROI属性正在凸显。
站在投资视角，顺着产业链梳理，核心布局方向清晰可见：
1. 技术&解决方案：聚焦具备核心算法与全栈能力的龙头，推荐小马智行、文远知行、地平线机器人-W。
2. 运营&网约车转型：关注率先拥抱无人驾驶、实现运营闭环的玩家，推荐曹操出行，建议留意大众交通、锦江在线。
3. 核心零部件：激光雷达、芯片等是Robotaxi的硬件基石，推荐禾赛科技、速腾聚创、黑芝麻智能、地平线机器人-W。
风险提示：行业竞争加剧；无人驾驶技术研发进度不及预期；相关政策落地节奏存在不确定性。