津荣天宇——受益于北美电力建设的小盘股

津荣天宇创于2004年6月，是一家专注精密金属部品和新能源储能产品全产业链技术研发、生产制造、产品销售于一体的高新技术企业。公司在以下领域提供优质解决方案：

电气领域：为能源管理、工业自动化、风光水电分布式能源、AI 数据中心的电力保障系统提供低成本、 高品质的精密金属部品；

汽车领域：为一线品牌燃油汽车及新能源汽车提供底盘、减震、安全、热管理、空调座椅及轻量化等精密金属部品；

新能源储能领域：为通信基站、户用及工商业客户提供多场景智慧用能解决方案及一体化集成产品。

公司主要产品如下：

低压配电精密部品：在低压系统里，负责导电、连接、开关、控制的高精度金属小零件，包括断路器、配电箱、开关柜内部的精密金属小件等。

工业自动化精密部品：自动化设备、控制器、电机等产品里的精密金属小件。

中压配电及能源设备精密部品：中压电网、新能源、储能等领域用的高精度金属小零件。

高压电是国家远距离输电，中压电是城市、园区、工厂、数据中心主供电，低压电是家里、办公室、设备直接用的电。

公司营收结构如下：

公司主要客户是施耐德：法国能源科技巨头，成立于1836年，2025年营收401.5亿欧元，大概3220亿人民币，主要产品有中低压电气设备、工业自动化等。

公司工厂分布情况如下：

公司的国内工厂全部满产，2025 年上半年，泰国及印度工厂合计实现营业收入为7,366.32 万元，较上年同期增长 11.74%，墨西哥工厂全面量产爬坡中，匈牙利工厂即将就绪。

业绩方面：

2025年上半年扣非6009.5万，同比增长97.68%，业绩驱动因素主要包括：

（1）国际化战略效果已逐步显现，成为公司新的收入利润贡献增长点。

（2）报告期内，公司供应施耐德的新一代中压环保气体绝缘环网柜精密部品实现同比增长 80.13%，同时公司在泰国和印度的亚洲区域业务拓展顺利。

未来公司业绩增长点主要是：

电气精密部品:

（1）公司获得多项具有全球市场广阔前景的新产品项目：

（2）其他创新开发：完成了储能领域隔离开关新项目中关键部件的开发；成功开发全球头部风电客户，取得其核心铜排项目，并同步研发风电发电机关键产品。

（3）海外业务扩展：泰国取得电气相关客户低压配电箱成套设备业务，扩展至东南亚住宅和商业市场，全面量产后，泰国销售额预计实现成倍增长、印度取得出口北美的业务资质、北美市场取得北美施耐德电气本地化项目业务，覆盖北美电力基础建设领域 800 安培-1200 安培塑壳断路器，陆续开始本地化量产、获得北美塑壳断路器产品项目、西门子塑壳断路器及 ABB 北美出口业务突破，进一步支撑北美电气市场快速增长、获得施耐德及采埃孚欧洲项目，将大力推进本地化量产。

汽车精密部品:

（1）公司汽车精密部品业务将通过多项新安全部品项目实现持续增长，包括： I、安全气囊气体发生器高压管部品； II、集成弯管安全带卷收器部品； III、冷锻铝涡轮部品。 这些项目预计带来新增订单，主要得益于技术突破。此外，公司取得汽车安全带引爆弯管一体成型技术突破，具有广阔全球市场前景；在冷锻类产品领域取得重大进展，实现汽车安全部品高精度冷锻零部件国产化业务。

（2）海外市场业务突破北美及欧洲市场：2025 年上半年，汽车精密部品的出口收入较上年同期增长 46.20%，主要源于北美、欧洲、东南亚新业务的扩大增长。获得丰田、本田、日产、大众、通用、福特等客户的减震部品、安全带支架总成、安全气囊、安全带引爆管等项目。

根据公司公众号，在京滨基地的生产线上，更多新项目正稳步走向量产爬坡阶段。在海外客户项目矩阵方面，新一代塑壳断路器项目、北美微型断路器项目、WTS双电源转换开关项目、新一代风电专用接触器项目正在稳步推进。这些新项目即将进入放量期，预计后期将为公司贡献稳步增长的销售收入及利润。意味着津荣天宇的海外增长并非单一产品的短期爆发，而是多点支撑的可持续增长格局。

总结：

公司业绩放量将得益于北美电网建设+新工厂投产+各类新产品放量，叠加半年报业绩大增，后续几个季度公司是有可能出现净利润断层的。