【关于天孚通信】
一、天孚通信最大客户为Fabrinet Co.,Ltd。Fabrinet主要从事光模块的代工业务，其主要客户包括英伟达、思科、Lumentum等知名企业。因此，天孚通信通过Fabrinet间接向英伟达、思科等美国企业供货。
此外，天孚通信在美国设有子公司，其北美团队融合后能更好地为客户提供产品解决方案，可能存在一些直接合作的美国客户，但具体信息尚未有公开的详细报道。
二、Fabrinet是一家在开曼群岛注册成立的公司，从法律角度讲，它是一家开曼群岛的公司。
开曼群岛是英国的海外领地，虽然在一定程度上享有自治权，但在政治和法律上仍与英国有联系。不过，在商业和国际经济活动中，开曼群岛注册的公司通常被视为具有独立的法律地位，区别于英国本土公司，也区别于其他国家的公司。Fabrinet在全球多个地区开展业务，但公司的注册地决定了其在法律管辖、税收政策等方面遵循开曼群岛的相关规定。
三、美国关税政策对Fabrinet和天孚通信的影响如下：
对Fabrinet的影响
• 成本上升：若美国对从中国进口的光通信产品加征关税，Fabrinet从中国采购相关光器件等产品的成本可能增加，因为供应商可能会将部分关税成本转嫁给它。
• 供应链调整：为了应对关税问题，Fabrinet可能会调整供应链，尝试寻找其他非中国地区的供应商，或增加在泰国等东南亚地区的采购和生产布局，以降低关税带来的成本压力。
对天孚通信的影响
• 直接影响有限：天孚通信直接对北美市场的营收占比仅2%，远低于同行，且部分产品通过归类为“光精密器件”获得关税优惠，再加上客户通常直接参与北美市场招标并承担关税成本，采用FOB条款与美方结算，合同约定关税由美方承担，所以美国关税政策对其业绩的直接影响较小。
• 间接影响存在：光模块行业整体受到关税影响的可能性，以及市场情绪的波动，可能对天孚通信的股价产生间接影响。此外，如果美国客户因关税导致采购成本上升，可能会影响其对光通信产品的需求，进而间接影响天孚通信的业务。不过，天孚通信凭借技术壁垒和全球供应链协同能力，在一定程度上能维持议价权。
四、新易盛和中际旭创是天孚通信的主要客户。
天孚通信是光器件供应商，为光模块厂商提供关键组件。新易盛是光模块行业知名企业，天孚通信为新易盛提供光引擎的关键组件，如FAU光纤阵列，其产品占新易盛采购比例的20%-30%，2023年天孚前五大客户中，新易盛位列国内客户首位。中际旭创是全球光模块龙头，与天孚通信存在上下游关系，天孚通信的基础器件在中际旭创的高端模块中占比超60%，客户依赖度极高。
五、天孚通信国内外竞争对手
• 国内竞争对手：博创科技在光有源器件领域有技术积累和客户资源；太辰光在光器件领域有市场基础和技术实力，产品线与天孚通信接近；光库科技在光纤激光器和收发调制器生产方面技术门槛较高；仕佳光子在光芯片领域有一定市场份额；光迅科技是国内光通信领域重要企业，在光器件、光模块等方面产品线全面，销售额在国内光器件市场排名靠前。
• 国外竞争对手：国外一些光器件企业也具有较强实力，如日本的古河电工、藤仓等，在光通信基础材料和器件制造方面有深厚技术积累和成熟市场渠道；美国的菲尼萨（Finisar）等公司，曾在光模块和光器件领域占据重要地位，在高端光器件产品研发和市场应用方面有一定优势，不过菲尼萨已被II-VI并购。
自身竞争优势
• 产品丰富度高：构建了完善的产品矩阵，拥有14大产品线和8大技术工艺平台，能为客户提供一站式解决方案。
• 技术研发领先：依托苏州、深圳、日本三大研发中心，拥有波分复用耦合技术等多种关键技术和创新平台，2024年前三季度研发费用率达7.2%，在行业中处于领先地位。
• 光引擎技术优势：率先实现了1.6T光引擎产品及相关器件的量产，成为英伟达子公司Mellanox的主要供应商。
• 成本控制良好：拥有CNC金属件等关键原材料和零组件的自产能力，有“基础原件-光器件-封装代工”一条龙的体系化能力，能大幅节省元件成本。
高毛利率与竞争优势的关系
天孚通信的高毛利率在一定程度上反映了其竞争优势。高毛利率表明公司产品盈利能力强，在成本控制、产品定价等方面具有优势。公司凭借技术领先、产品质量可靠以及一站式解决方案能力，在市场中拥有较强的议价能力，能够获取较高的利润空间。但高毛利率也可能受到市场竞争、技术变革等因素的影响，需要公司持续创新和优化管理，以维持其竞争优势和高毛利率水平。