$中泰化学(SZ002092)$

国内 PVC 生产企业中，嘉化能源、天原集团、中盐化工是公开披露、有明确案例或最新公告进行卖出（做空）套保的代表性公司；此外还有君正集团、中泰化学、新疆天业等头部企业长期参与套保。

一、公开做空套保案例（有明确操作 / 公告）

1. 嘉化能源（600273）

核心动作：2022 年 6 月起在 V2209 合约上大规模卖出套保，成交 5114 手、净持仓 11357 手，管理现货 5.3 万吨。 效果：现货库存损失 49.77 万元，期货端盈利 28.24 万元，对冲约 60% 下跌风险。 定位：PVC 期货交割品牌 + 指定厂库，卖出套保 + 交割常态化。

2. 天原集团（002386）

核心动作：2024 年 PVC 下行周期，在期货市场建立空单，对冲库存贬值风险。 优势：“江水牌” 为 PVC 期货免检交割品牌，套保 + 交割结合提升销售溢价。

3. 中盐化工（600328）

最新公告：2026 年 3 月 17 日公告，拟开展 PVC 卖出套保，锁定利润、降低存货跌价风险。 额度：保证金上限2 亿元，最高合约价值16.18 亿元。

二、长期参与套保的头部 PVC 企业（公开制度 / 常规操作）

1. 君正集团（601216）

内蒙古 PVC 龙头，长期在期货市场做空套保，对冲电石法 PVC 价格波动风险。

2. 中泰化学（002092）

新疆氯碱龙头，常规开展 PVC 卖出套保，覆盖库存与远期销售订单。

3. 新疆天业（600075）

一体化 PVC 龙头，套保体系成熟，通过期货锁定产品售价、稳定毛利。

三、其他参与套保的企业（贸易 / 下游）

浙江特产石化：贸易商，80% 以上购销采用期货定价，卖出套保 + 基差交易。 中泰多经：出口企业，订单签订即做空套保，锁定 2–3 个月交货期价格风险。

四、做空套保的共性逻辑

适用场景：价格高位、库存高企、远期销售订单、预判下跌。 核心目的：锁定售价、对冲库存贬值、稳定经营利润。 操作方式：在大商所 PVC 期货上建立空头头寸，与现货库存 / 销售合同反向对冲。