$万咖壹联(01762)$ 空中加油，休整后5倍股启航

1、AI+出海双轮驱动，未来五年收入破百亿：

万咖壹联持续深耕移动游戏分发业务，公司是唯一一家拥有Apple、华为、小米、OPPO、vivo、荣耀等六大厂商游戏行业核心代理资质的服务商，并已覆盖手机市场90%以上用户。公司从去年开始加强AI应用技术投入，聚焦广告投放引擎、AI生成模型、数据中台等核心领域，其构建的高吞吐、高并发、高可用的分布式数据处理体系，将使得公司迈向智能广告、AI自动化营销平台，支撑业务高速发展。出海层面，公司即将获得苹果海外应用商店开发者服务商的角色，伴随游戏出海，公司海外业务收入将大幅增长。

AI+出海双轮驱动情况下，公司未来收入端将保持30%的复合增长，2024年26亿元至2029年100亿元，达到目前汇量科技的收入水平。

2、AI手机的巨大风口即将到来，万咖壹联拥有独一无二的战略卡位：

AI手机是手机厂商与互联网巨头抢夺流量入口，手机的语音Agent入口将成为第一入口，微信抖音等都将沦为第二入口，因此1.2万亿的互联网广告收入蛋糕将面临重新分配。万咖壹联作为快应用联盟的独家运营商，可谓挂六国相印（六大手机厂商），联合手机厂商一起抢占互联网巨头的蛋糕。（快应用作为轻量便捷的应用形态，类似于嵌入到手机系统无需安装的小程序，凭借易于调用的特性，在 AI 时代必将成为AI手机agent高频调用的核心载体。）

3、AI+营销对标汇量科技和美股AppLovin，在AI应用板块里估值极度低估

预计公司2025年实现收入34亿RMB，未来两年利润连续翻倍增长，24年经调整净利润3300万元，预计2025年净利润6600万元，2026年净利润1.2亿亿元，目前公司的估值仅对应2026年9倍PE，0.32倍PS，0.8倍PB。而对标的$汇量科技(01860)$ ，目前对应70倍PE，1.2倍PS、8.6倍PB，估值相差巨大。（美股$Applovin(APP)$ 估值更高）

万咖壹联在翻倍的利润增长情况下，预计可以给50倍PE，按照26年1.2亿净利润计算，目标市值可以看到60亿人民币，在AI风口加持下，预计公司进港股通是大概率事件，股价未来空间还有5倍以上。