20260115 2008年施洛斯推荐的5支股票之一巴西特家具

01——2008年2月11日，《福布斯》刊登了对施洛斯的采访。

这时他已经91岁，采访中，施洛斯提到自己关注的5支股票。

对于Bassett Furniture Industries（巴西特家具），他的想法时等降低分红时买入，那时股价可能更低。

02——2008年2月后巴西特家具的分红和股价情况。

2008年2月7日，巴西特家具发布2007年年报，关于股价和分红是这样写的——

2009年2月12日，巴西特家具发布2008年年报，关于股价和分红是这样写的——

2010年2月12日，巴西特家具发布2009年年报，关于股价和分红是这样写的——

我们可以看到，巴西特家具自2009年第一季度开始不分红了。而它的股价表现也确实符合施洛斯的预测：

2008年——股价从年初的9.37到年底的3.35，其中最高价13.41，最低价3.01。

2009年——股价从年初的3.20到年底的3.48，其中最高价5.10，最低价0.62。

03——巴西特家具（Bassett Furniture Industries）

说老实话，作为著名的价值投资者，施洛斯对巴西特家具的预测是比较准确的。按照他在《福布斯》采访中提出的操作思路，肯定不会赔钱，而且很可能不超过4年就能翻番。那么我们先看看这家公司大概是个什么类型的公司。

巴西特家具公司成立于1902年，并于1930年在弗吉尼亚州依法注册。长达110年的历史中它用制造的每一件产品巩固了其品质、价值和信誉，并以其专业知识应对不断变化的消费者需求，并满足全球经济的需求。该公司是品牌家居用品的顶级零售商、制造商和营销商。其产品销售渠道主要为公司自有和名为Bassett Home Furnishings（“BHF”）的授权经营品牌商场，也通过其他批发渠道销售，如多行家具店（其中多设有巴塞特画廊或设计中心）、专卖店及大型商场。

04——巴西特家具的2006年年报。

《福布斯》的采访是2008年2月11日发表的，由于巴西特家具的2007年年报是2008年2月7发布，我猜测施洛斯的分析主要依靠前些年的年报。

先简单看看2006年年报：

“巴西特家具工业公司总部位于弗吉尼亚州巴西特，是知名家居用品品牌零售商、制造商及营销商。巴西特产品主要通过巴塞特家具直销门店（BFD）销售，次要渠道则为巴西特特设计中心及其他多品类家具店。巴西特婴儿婴儿床及柜类家具则通过专卖店和大众零售商进行销售。

公司创立于1902年，1930年依据弗吉尼亚州法律注册成立。巴西特家具直销门店（BFD）从1997年开始建立，是一家单一来源的家居用品零售店，提供时尚、制作精良的家具和配件的独特组合，并提供高水平的客户服务。这项服务包括免费的房间规划、室内设计参观、快速交付和定制家具。到2006年，BFD由134家零售店组成，其中100家为独立所有（“持牌人经营”），27家由公司控制和合并（“公司所有的零售店”），7家由合资企业经营（“合伙持牌人”）。我们的客户还包括遍布美国的800多家家具和百货公司。我们有四个国内制造工厂。”

从2001年开始，巴西特家具一方面关闭美国国内的家具生产厂（13家减少到4家），一方面继续建立直销门店网络。公司的业务也演化为“三驾马车”—— 批发（Wholesal）零售（Retail）、投资及房地产（Investments/Real Estate）。

这就有意思了，施洛斯在绝大部分人的眼里，是“格雷厄姆价值投资的原教旨主义者”，他对净资产相当看重。在2008年2月12日同加拿大西安大略大学（University of Western Ontario）的视频访谈中，他还说自己喜欢制造业的公司（companies have manufactured）。可是从巴西特家具2006年的公司年报可以看出，巴西特家具把生产部门砍掉近四分之三，而加大了销售网络的投资。这似乎说明该公司从一个家具制造商转型成芒格口中的“该死的零售商”。

施洛斯如何看待巴西特家具的转型，我们不好猜测，但是从年报中我们可以看看管理层为什么要这样做。

Second, the furniture industry continues to experience a rapid shift from traditional domestic manufacturing to offshore sourcing in lower cost markets, primarily China and the Pacific Rim countries. This shift in sourcing has resulted in downward pressure on retail prices and reductions in traditional channels of sales distribution as many retailers can source their own products rather than relying on a traditional domestic manufacturer to supply goods.

其次，家具行业继续经历着从传统国内制造业向低成本市场（主要是中国和环太平洋国家）离岸采购的快速转变。采购的这种转变导致了零售价格的下行压力和传统销售分销渠道的减少，因为许多零售商可以采购自己的产品，而不是依赖传统的国内制造商来供应商品。

We responded to these changes with our BFD program and by reducing our domestic production where we can more efficiently source product. Related to this shift from domestic production to sourcing, over the past 6 years we have reduced our number of facilities from 13 to 4 and reduced headcount from 4,200 to 1,800.

我们通过BFD计划和减少国内生产来应对这些变化，以便更有效地采购产品。与从国内生产到采购的转变相关，在过去的6年里，我们将工厂数量从13个减少到4个，员工人数从4200人减少到1800人。

During 2005, we made the difficult decision to close another large wood manufacturing facility, our plant located in Mt. Airy, N.C. This action resulted in reductions in headcount of approximately 300 employees and leaves us with one large wood manufacturing plant in Bassett, Va. one small wood assembly plant in Martinsville, Va., one fiberboard supply facility in Bassett, Va., and one upholstery facility in Newton, N.C. We have closed and consolidated six wood factories over the past six years. We strive to provide our customers with home furnishings at competitive prices and, with that goal in mind, will continue to evaluate the cost effectiveness of domestic production on a product by product basis.

2005年，我们做出了艰难的决定，关闭了另一家大型木材制造厂，即我们位于北卡罗来纳州艾里山的工厂。这一行动导致员工人数减少了约300人，使我们在弗吉尼亚州巴塞特拥有一家大型木材制造厂。在弗吉尼亚州马丁斯维尔拥有一家小型木材装配厂，在弗吉尼亚州巴西特拥有一家纤维板供应厂，在北卡罗来纳州牛顿拥有一家室内装潢厂。在过去的六年里，我们关闭并合并了六家木材厂。我们努力以有竞争力的价格为客户提供家居用品，并将继续根据产品逐一评估国内生产的成本效益。

05——2006年和近两三年的巴西特家具。

2006年年报里的资料——

The aggregate market value of the voting and non-voting common equity held by non-affiliates of the registrant as of May 27, 2006 was $204,710,804.

The number of shares of the Registrant’s common stock outstanding on February 6, 2007 was 11,811,973.

这是目前雪球上巴西特家具的信息——

雪球@今日家居 还发布一个2023年的全美家具店排行榜的帖子，可以看出巴西特家具的经营变化不大，甚至还差了些，但是股价已经恢复到2006年的水平。