这些年，我和杉杉的故事（一）

纯水文，没有任何价值，仅作为个人记录~$杉杉股份(SH600884)$

前言：

这是一个老韭菜的自白。坚决不唱多，逻辑是我应该唱空，让更多的短枪手离场（不管割不割肉）才有利于长线发展的选手，你挣的每一分钱，都是别人兜里的，同样的，你割的肉，也必然落入别人口中，你没有资金量的话，磨来磨去磨的都是自己人。

本人声明，纯属水文，没有任何倾向性，算了，你一定觉得没意思……

一、缘起

2016年，对，就是612股灾以后，我在一次次熔断和各种跌停以后，选了ss，以下是我和杉杉的故事……

612之前挣了太多的钱，膨胀的不知所以，然后就是股灾开始长达半年的彷徨。2016年1月，选了600884，本来也只是打一枪就跑的，鬼晓得拿了10年之久（底仓从未售出）。仓位之前很低，只是观察而已（目前持仓够砸一下的）。

一入侯门深似海，从此萧郎是路人。

炒股最忌讳的就是感情用事，入坑以后，对ss进行了深入了解，甚至发展出好友十余位（经理级以下），越了解越感情用事。

一直不温不火，LG以后一飞冲天，对我个人的生活也造成了很大的影响，故事和现在的走势一样，太烂，人老了，总喜欢回忆，慢慢总结吧。如果看到这里，就请看看我所经历的主要大事吧……

杉杉股份2016年至今大事时间线

2016年：新能源转型深化，核心业务布局加速

1月28日：旗下正极材料业务平台湖南杉杉能源科技股份有限公司（简称“杉杉能源”）获批在全国股转系统（新三板）挂牌公开转让，实现新三板上市（股票代码：835930），为新能源业务拓宽融资渠道。

1月30日：杉杉股份上市20周年（1996年1月30日登陆上交所），标志着公司从服装主业向新能源转型的关键节点。

12月29日：杉杉能源获得2016年（第23批）国家认定企业技术中心称号，体现其在锂电池正极材料领域的技术研发实力。

全年：新能源业务（锂电池材料）成为公司核心收入来源，服装业务占比降至13.5%，完成从“服装第一股”向“新能源材料供应商”的初步转型。

2017年：产能扩张与产业链延伸

4月14日：杉杉能源宁乡二期八车间LCO（钴酸锂）产线投入使用，提升正极材料产能。

5月23日：旗下融资租赁业务平台富银融资租赁（深圳）股份有限公司（简称“富银租赁”）在香港联交所主板上市（股票代码：08452），进一步完善金融板块布局。

7月12日：与洛阳栾川钼业集团股份有限公司（简称“洛阳钼业”）签订战略合作框架协议，通过参与洛阳钼业定增，战略性介入正极材料上游资源（如钴、锂），稳定原材料供给。

8月14日：内蒙古包头年产10万吨锂离子电池负极材料项目启动，标志着负极材料产能向规模化、一体化方向发展。

10月16日：杉杉能源宁乡工厂三元高镍产线正式批量生产，顺应新能源汽车对高能量密度电池的需求。

11月8日：上海杉杉科技有限公司研究院在上海揭牌成立，聚焦锂电池材料前沿技术研发。

11月10日：杉杉新材料（衢州）有限公司年产2万吨电解液产线正式投料，完善电解液产能布局，形成“正极+负极+电解液”全产业链覆盖。

2018年：业绩突破与业务聚焦

1月5日：郴州杉杉16000吨生料项目开工奠基，进一步扩大正极材料产能。

2月3日：杉杉能源10万吨锂电动力电池材料长沙基地开工动员，规划产能覆盖正极材料、负极材料等，强化新能源产业集群效应。

4月10日：杉杉科技10万吨锂离子电池负极材料包头基地现场推进会召开，推动负极材料产能释放。

4月25日：披露2018年年报，实现营收88.53亿元（同比增长7.05%），归属于上市公司股东的净利润11.15亿元（同比增长24.46%），业绩突破十亿大关。其中，锂电池材料业务营收70.05亿元（同比增长16.06%），成为绝对核心；服装业务营收7.74亿元（同比增长16.20%），通过杉杉品牌公司（香港上市，股票代码：1749）实现分拆，聚焦品牌运营。

全年：锂电池材料业务保持技术领先，推出4.45V高电压钴酸锂（代表行业商业化量产最高技术水平）、811高镍三元材料（高容量、高安全）等产品，满足3C、动力等高端市场需求。

2019年：业务分拆与金融布局

1月8日：通过竞拍获得穗甬控股30%股权，正式切入不良资产管理领域，拓展金融板块边界。该交易虽遭交易所问询（要求说明必要性、合理性），但公司强调其为新能源业务提供资金支持。

3月1日：3.01亿股限售股解禁（占总股本的26.7%），引发市场对股东抛售的担忧，当日股价下跌2.3%。

4月25日：杉杉品牌公司（1749.HK）发布上市后首份年报，实现营收7.2亿元（同比增长15%），净利润0.8亿元（同比增长20%），显示服装品牌运营逐步企稳。

全年：新能源业务持续增长，锂电池材料营收占比提升至75%，服装业务进一步边缘化（营收占比不足10%）。

2020年：疫情应对与产能释放

1月29日：向宁波市慈善总会捐赠500万元，用于抗击新冠肺炎疫情，支持医疗物资采购及医护人员保障。

2月9日：旗下云杉智慧上海途荣公司提供新能源纯电动大巴，为上海援鄂医疗队免费提供绿色出行保障。

2月10日：全面复工复产，正极、负极、电解液等生产线逐步恢复运行，确保下游客户订单交付。

4月26日：发布2019年年报，实现营收86.8亿元（同比减少1.96%），归属于上市公司股东的净利润2.7亿元（同比减少75.81%），主要受会计政策调整（如商誉减值）及新能源补贴退坡影响。

4月29日：永杉锂业年产4.5万吨锂盐项目在湖南望城经开区开工，主要产品用于电池正极材料，覆盖数码、动力及储能电池领域，强化上游锂资源布局。

5月18日：董事会换届，选举李智华为公司第十届董事会董事长，原董事长郑永刚转任董事局主席，标志着管理层向年轻化过渡。

6月12日：宁夏自治区党委书记陈润儿视察杉杉能源（宁夏）有限公司，肯定其在新能源产业中的贡献，鼓励企业把握发展机遇。

全年：疫情背景下，公司通过“防疫+生产”两手抓，确保产能稳定，锂电池材料销量实现小幅增长（同比增长5%），但受原材料价格波动影响，利润空间压缩。

2021年：业绩爆发与双主业成型

2月1日：完成对LG化学旗下LCD偏光片业务及相关资产的中国大陆交割，将北京乐金、南京乐金、广州乐金等偏光片业务纳入合并范围，新增偏光片业务，形成“锂电池材料+偏光片”双主业格局。

4月20日：披露2021年年报，实现营收206.99亿元（同比增长151.94%），归属于上市公司股东的净利润33.40亿元（同比增长2320%），业绩大幅增长。主要驱动因素：① 偏光片业务并表（营收99.44亿元，占总营收48%）；② 锂电池材料业务量价齐升（负极材料营收41.40亿元，同比增长64.42%；电解液营收13.70亿元，同比增长149.59%）。

4月20日：拟对子公司上海杉杉锂电材料科技有限公司（简称“上海杉杉锂电”）增资30.5亿元，引入宁德时代（通过问鼎投资）、比亚迪、宁德新能源、昆仑资本等战投，用于负极材料产能扩张（如包头二期6万吨负极产能），强化与下游客户的战略协同。

8月：杉杉能源（正极材料业务）与德国巴斯夫完成整合，借助巴斯夫的全球资源（如车企合作、技术专利），提升正极材料的国际竞争力。

全年：偏光片业务实现销量1.1亿平方米（营收99.44亿元，净利润11.97亿元），成为公司业绩新引擎；锂电池材料业务保持全球领先地位（负极材料全球市占率约15%，正极材料国内市占率约10%）。

2022年：业务调整与聚焦核心

1月：出售湖南永杉锂业有限公司100%股权（该公司为布局上游锂盐资产而设，2021年前三季度营收2747万元，净利润631万元），将资源集中于锂电池材料及偏光片核心业务。

4月20日：发布2021年年报（补充），详细说明双主业（锂电池材料+偏光片）的业绩贡献：偏光片业务占总净利润35.8%，锂电池材料业务占35.8%，两者合计占比71.6%。

全年：正极材料业务（杉杉能源）因出售给巴斯夫，不再纳入合并范围，营收占比下降至15%；偏光片业务（杉金光电）成为第一大收入来源（营收占比48%），锂电池材料业务（负极+电解液）占比37%。

2023年：管理层变动与债务压力

2月10日：创始人郑永刚突发心脏病离世，享年65岁，其身后留下的“杉杉系”商业帝国（涵盖新能源、服装、金融等）陷入权力真空，引发市场对管理层稳定性的担忧。

3月23日：召开第十届董事会第四十次会议，选举郑驹（郑永刚之子）为公司董事长，接替父亲掌管杉杉股份，标志着“二代接班”完成。

全年：受疫情反复、新能源补贴退坡及原材料价格波动影响，公司业绩出现下滑，归属于上市公司股东的净利润同比下降约30%，主要因偏光片业务竞争加剧（如京东方、TCL等对手入局）及锂电池材料利润空间压缩。

年底：杉杉集团（杉杉股份控股股东）债务压力凸显，总负债达248.82亿元（创历史新高），主要因前期产能扩张（如包头、长沙基地）及金融投资（如穗甬控股）的资金沉淀。

2024年：首次亏损与集团重整

4月25日：发布2023年年报，实现营收186.80亿元（同比下降10%），归属于上市公司股东的净利润-3.67亿元（同比下降130%），为1996年上市以来首次亏损。主要原因：① 偏光片业务价格下跌（同比下降15%）；② 锂电池材料原材料（如锂、钴）价格上涨（同比上涨20%）；③ 集团债务利息支出增加（全年利息支出12亿元）。

9月：杉杉集团新增5条股权冻结信息，冻结股权数额总计35.7亿余元，涉及上海杉瞿实业、上海杉融实业、中静四海实业、杉杉股份（600884）、宁波杉杉资产管理有限公司等，执行法院为四川省眉山市中级人民法院，显示集团债务危机进一步恶化。

11月18日：郑驹辞去董事长职务，周婷（郑永刚遗孀）接任董事长，成为公司实际控制人（通过杉杉集团持有杉杉股份34.71%股权），标志着“家族企业”向“职业经理人”管理的转变。

12月10日：拟以8.76亿元出售位于宁波市海曙区的部分资产（包括厂房、土地），交易方为宁波市海曙产城生态建设有限公司，用于缓解集团资金压力。

全年：杉杉集团因债务违约（如贷款利息逾期），被多家银行起诉，股权冻结及司法拍卖事项频发，集团陷入“债务-股权”恶性循环。

2025年：集团重整与国资介入

1月27日：杉杉股份公告，控股股东杉杉集团收到宁波市鄞州区人民法院的《通知书》，获悉中国建设银行宁波市分行、宁波鄞州农村商业银行宁穿支行、兴业银行宁波分行于1月21日向法院申请对杉杉集团进行重整。

2月25日：宁波市鄞州区人民法院裁定受理对杉杉集团的重整申请，标志着集团进入司法重整程序。

2月26日：杉杉股份公告，杉杉集团及其全资子公司朋泽贸易、杉杉集团管理人与重整投资人安徽皖维集团（安徽省属国企，实际控制人为安徽省国资委）、宁波金融资产管理股份有限公司（宁波财政局实际控制）签署《重整投资协议》。根据协议：

皖维集团以每股约16.42元（含税）的价格，直接收购杉杉集团及朋泽贸易持有的13.50%杉杉股份股票，总价款约49.87亿元；

剩余8.38%股份通过《一致行动协议》，在36个月内与皖维集团保持一致行动，确保皖维集团合计控制21.88%的表决权；

若重整成功，杉杉股份的控股股东将变更为皖维集团，实际控制人将变更为安徽省国资委。

9月30日：杉杉股份公告，杉杉集团重整投资人联合体（皖维集团、宁波金资）签署《重整投资协议》，进一步明确投资细节（如资金支付时间、股权过户流程）。

11月4日：杉杉股份股价下跌7.86%（收于12.19元/股），主要因集团《重整计划（草案）》遭债权人否决（如“民营船王”任元林组成的联合体未能获得债权人会议通过），市场对重整成功的信心受挫。

全年：集团重整一波三折，两次招募投资人均以失败告终（第一次为任元林联合体，第二次为方大系方威），最终由安徽国资（皖维集团）接盘，成为市场关注的焦点。

2026年：控制权变更与国资入主

1月27日：杉杉股份发布已回购股份减持计划公告，拟通过集中竞价交易减持不超过2249.41万股（占总股本1%），资金用于补充流动资金，显示公司在国资入主前优化股权结构的意图。

2月6日：杉杉集团、朋泽贸易、杉杉集团管理人与皖维集团、宁波金资签署《重整投资协议》（最终版），明确皖维集团以71.56亿元（含税）的总价款，取得杉杉集团及朋泽贸易持有的21.88%杉杉股份股票的控制权，其中13.50%为直接收购，8.38%为表决权委托。

2月8日：杉杉股份公告上述《重整投资协议》签署事项，标志着集团重整进入实质性阶段，国资入主进入倒计时。

2月9日：杉杉股份股价涨停（收于13.50元/股），创近4个月新高，市场对国资入主后的资源整合（如皖维集团的新材料业务与杉杉股份的锂电池、偏光片业务协同）充满期待。

后续展望：若重整成功，杉杉股份将迎来国资控股（安徽省国资委），有望借助皖维集团的资源（如政府补贴、产业链整合）提升核心竞争力，实现“锂电池材料+偏光片”双主业的升级，同时缓解集团债务压力，推动公司回归良性发展轨道。

总结：杉杉股份2016年至今的核心逻辑

从2016年新能源转型深化，到2021年双主业（锂电池材料+偏光片）成型，再到2025年集团重整、2026年国资入主，杉杉股份的发展历程是传统企业向新能源、新材料领域转型的典型案例。其核心逻辑在于：

业务聚焦：从服装主业转向新能源材料（锂电池、偏光片），逐步形成“双主业”格局，提升抗风险能力；

技术驱动：通过研发投入（如4.45V高电压钴酸锂、811高镍三元材料），保持锂电池材料领域的技术领先；

资本运作：通过分拆上市（富银租赁、杉杉品牌）、引入战投（宁德时代、比亚迪）、出售非核心资产（湖南永杉锂业），优化资源配置；

国资赋能：2026年安徽国资入主，有望解决集团债务问题，推动资源整合，实现“新能源+新材料”的协同发展。

尽管过程中经历了疫情、债务危机、管理层变动等挑战，但杉杉股份通过持续的转型与调整，始终保持新能源材料领域的领先地位，未来有望借助国资力量实现更高质量的发展。

老太婆的裹脚布，未完待续～