孚日股份的长期投资逻辑

$孚日股份(SZ002083)$ 关于孚日为什么会被列为长线投资标的之一，下面简单说说逻辑，一切信息基于公司公开报表及官方对外回复。

首先是主营业务，家纺产品，实力强劲。

其次，看2024年年报收入

再看2025年半年报收入

对比历年业绩，说明公司目前主营业务，也就是家纺业务，常年稳定，业绩大差不差，每年在40亿左右徘徊，并且毛利率也在逐年提升。毛利率按照20%算，利润也有8亿，净利润按照毛利的20%算，也有1.6亿。按30%算，是2.4亿，所以如果只计算家纺业务，按目前市值来说（为了好计算，取整数，按股价10元，市值100亿算），市盈率50左右，净利润取中间数2亿元，相较于同行业算高估。如果按牛市来算，就当做勉勉强强的合理估值，我们暂且略过不算。

第二，公司涂料业务

以上两图出自于公司25年半年报，不仅获奖无数，而且收入也在猛增，并且以第一名的成绩中标知名新能源汽车项目，在船舶领域通过认证后当月就获得订单，说明实力强劲，客户认可，后续这块业务也一定会蓬勃发展。我们拭目以待。另外在军工方面也会有拓展，这块暂时忽略不计。

第三，锂电池VC业务

我们先看下图，董秘回复及24年年报公司的表述

从董秘回复及公司年报双向佐证来看，公司产能属实，这里面很关键的点，第一公司年产10000吨的产能，努力了3年才全线建成；第二月产能800吨以上，国内前三；第三，也是最重要最关键的一点，公司实现了VC的收支平衡。为什么说第三点很重要，2024年公司销售了VC共计4304吨，销售额是1.77亿元，我们通过计算，可以得知孚日的VC生产成本为4.11万元/吨，并且这个价格已经是收支平衡的价格，在这里，我们在给孚日的成本加上1万元/吨，凑个整数，按5万元/吨的成本价格计算。

继续往下看，来自董秘的官方回复，今年前三个季度已经出货4100吨左右，基本上追平了24年一年的量。

并且公司对外销售价格随行就市，一月一议。

下面重点来了，关于VC的价格，我们一起看

前三个季度我们暂且不提，从10月份VC涨价行情以来，目前已经来到了20万元/吨左右，还记得我们前面划的重点吗，孚日的产能是1万吨/年，每吨价格4.11万，我们为了方便计算，并且主动为公司成本加价1万元/吨，按照5万元/吨来计算，可以得知按目前行情算，公司每吨VC将带来15万元的盈利，如果满产满销1万吨，26年光VC一项业务，净利润就能为公司带来15亿的增量，你没看错，是15亿净利润，不是毛利润。况且26年我们不算VC任何的涨价情况下，如果30万元/吨呢？40万元/吨呢？你不妨自己按计算器算算，100亿市值的孚日，是贵了还是便宜了？别忘了历史上VC的单价最高接近80万元/吨。当然我们不天方夜谭，也不沉浸在自己的世界里，哪怕26年VC降价，10万元/吨，也能为公司带来超过5亿元的纯利润，也远超公司上市以来的每一年的净利润新高！别忘了，这是没计算家纺业务下，如果家纺年度利润贡献3亿元，VC业务年度利润贡献5亿元，涂料等其他不算，26年净利润来到8亿元，我们按照20倍市盈率算，市值最少也要160亿，相较于现在有最少有60%的收益，而且是稳稳的幸福，按30倍市盈率算，市值是240亿，你的收益是多少？如果VC26年平均价格20万元/吨，净利润20亿，市值多少？400亿？600亿？你的收益是多少？如果按30-40万元/吨计算，净利润按30亿计算，市值多少？你的收益是多少？

第四，固态电池负极材料

26年一期规划2万吨正式投产，二期3万吨27年投产，目前200吨的试生产正在满负荷运转，你不妨看看，这个材料市场价多少钱一吨，按最低50万元/吨，明年2万吨哪怕只卖5000吨，都能给公司带来25亿元的增收，公司成本我们暂且不知，5亿的净利润总得有吧？按20倍市盈率算，100亿够吗？公司目前市值多少？

为什么我讲长期主义，讲长期投资，如果明面孚日股份家纺+涂料+vc+负极四大业务铺开，贡献净利润分别按照4亿+1亿+20亿+5亿=30亿计算，哪怕我打个对折的基础上再打个对折，净利润仍然有7.5亿之多，剩下的，你们自己按计算器吧。

最后，再次强调，以上数据皆来自公司对外公开报表，如果公司造假，那我也没办法，我心中是愿意相信美好的事情会不断发生的。

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最后的最后的最后，重要的事情说三遍。

投资有风险

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