印象大红袍，当小票看，福建一家国有文旅服务企业——(02695.HK)2025年12月新股分析
保荐人：兴证国际融资有限公司 铠盛资本有限公司
招股价格：3.47港元-4.10港元
集资额：1.25亿-1.48亿港元
总市值：5.00亿-5.91亿港元
H股市值 1.25亿-1.48亿港元
每手股数 1000股
入场费 4141.35港元
招股日期 2025年12月12日—2025年12月17日
暗盘时间：2025年12月19日
上市日期 2025年12月22日（星期一）
招股总数 3610.00万股H股
国际配售 3249.00万股H股，约占 90.00%
公开发售 361.00万股H股，约占10.00%
分配机制 机制B
计息天数：1天
稳价人 兴证国际
发行比例 25.04%
市盈率 11.94
公司简介
印象大红袍是总部位于福建武夷山的国有文旅服务企业，2017年1月20日于新三板挂牌（股票代码：870608），2024年以文旅演出销售收入计位列中国文旅演出市场第八。
公司核心业务涵盖三大板块：以《印象‧大紅袍》为核心的演出及表演服务、印象文旅小镇业务、茶汤酒店业务。其中，标志性演出《印象‧大紅袍》为福建省首个大型户外山水实景演出，由张艺谋、王潮歌、樊躍“印象铁三角”联合打造，自2010年首演以来累计演出超6700场，吸引观众超940万人次，2024年票房收入位列全国旅游山水实景演出第三、文化旅游演出第十，获评2023年全国演出市场“双效统一”优秀项目，入选文旅部全国旅游演艺精品名录。
该演出依托武夷山大王峰自然实景，创新采用360度旋转观众席（2099个座位，含578个VIP座），融合光影、音乐与编舞，深度演绎大红袍茶文化，成为武夷山文旅核心名片，秉持“错峰了《印象‧大紅袍》，就错过了武夷山的精髓”的品牌理念，以“演艺+旅游”模式激活传统文化生命力。此外，公司新增演出《月映武夷》（2025年5月推出），并为企业客户提供定制演出服务，构建多元化文旅服务生态。
截至2024年12月31日止3个年度、2024年及2025年前6个月：
收入分别约为人民币0.63亿元、1.44亿元、1.37亿元、0.52亿元、0.56亿元，2025年前6月同比+8.48%；
毛利分别约为人民币0.17亿元、0.83亿元、0.75亿元、0.26亿元、0.24亿元，2025年前6月同比-7.00%；
净利分别约为人民币-0.03亿元、0.48亿元、0.43亿元、0.13亿元、0.07亿元，2025年前6月同比-46.57%；
毛利率分别约为27.25%、57.77%、54.59%、49.58%、42.50%；
净利率分别约为-4.12%、33.01%、31.20%、24.61%、12.12%。
来源：LiveReport大数据
截至2025年6月30日，公司账上现金有人民币0.64亿元，经营活动现金流为0.16亿元。
来源：招股书
二、基石投资者
基石投资者无
共有17承销商
保荐人历史业绩：
兴证国际融资有限公司
铠盛资本有限公司
2.中签率和新股分析
（来自AIPO）
目前展现的孖展已超购5.20倍。
甲组的各档融资所需要的本金还有融资金额对应如下表：
乙头需要认购资金580万，乙组的各档融资所需要的本金还有融资金额对应如下表：
然后这个票招股书上按发售价的中位数3.79港元计算，公开的上市所有开支总额约为2640万港元，募资额约1.37亿港元，占比约19.30%，开支相比募资额算是有点多了。
这票打不打？且看我下面的分析：
印象大红袍核心投资逻辑
1. 赛道红利：文旅演艺行业2030年规模将破1.2万亿元，实景演出年增12.4%，公司2024年全国文旅演出市占第八、山水实景演出票房第三，稳居头部梯队。
2. IP与资源壁垒：《印象‧大紅袍》由“印象铁三角”打造，累计演出超6700场、接待940万人次，绑定武夷山山水与茶文化核心资源，入选文旅部精品名录，形成“来武夷必看”的消费心智。
3. 增长动能多元：2025年新增《月映武夷》开辟第二曲线，“演出+文旅小镇+茶汤酒店”构建消费闭环，暑期单月观众破17万创纪录，平潭岚台茶文旅融合趋势进一步拓宽市场空间。
4. 作为港股首家实景演出主体上市公司
把握“茶文化+福建文旅”的风口，另外这个票集资额：1.25亿-1.48亿港元总市值：5.00亿-5.91亿港元H股市值;1.25亿-1.48亿港元，典型的小票特征，基本面方面压根不用看，反正涨跌全看庄，就是在赌大小了。
